20230212-中财期货-聚烯烃投资策略周报_供应压力偏大_需求修复较弱_14页_1mb

供应压力偏大，需求修复较弱

核心内容总结

本报告分析了2023年2月12日聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的走势及影响因素，指出当前市场面临供应压力与需求恢复缓慢的双重挑战。

主要观点

• PE短期走势偏弱，中期震荡调整，运行区间为 [8113, 8340]。
• PP短期走势偏弱，中期震荡调整，运行区间为 [7850, 7934]。
• 市场整体趋势不明朗，需关注油价、疫情发展、下游开工情况、累库速度及宏观货币环境。

关键信息

1. 供应端分析

• PE：国内石化开工率恢复，但检修损失量增加，导致供应压力偏大。外盘供应偏紧，库存压力不大，支撑价格。
• PP：国内开工率小幅上升，但检修装置增多，供应量预计减少。外盘报价维持稳定，进口货源交投平淡。

2. 库存情况

• PE：1月20日至2月3日库存环比增加 27.91%，其中主要生产环节库存增加 61.6%，港口库存增加 4.63%，贸易企业库存增加 15.79%。
• PP：1月20日至2月3日库存环比增加 58.06%，主要生产环节库存增加 71.21%，港口库存增加 8.07%，贸易企业库存增加 21.71%。

3. 需求端分析

• PE：下游开工率整体上涨，但农膜需求仍较缓慢，部分厂家开工未达预期。包装、单丝、薄膜开工有所提升，但终端施工恢复不佳，新增订单有限。
• PP：塑编、BOPP、注塑开工率均有所提升，但新订单跟进不佳，企业备货积极性一般，灵活补货为主。

4. 利润分析

• PE：油制利润上涨，平均毛利 133.15元/吨（+645.23%）；煤制利润下跌，平均毛利 -863.25元/吨（-3.99%）。
• PP：油制利润小幅提升，周均毛利 -387元/吨（+38.57%）；煤制利润压缩，周均毛利 -1492元/吨（-8.75%）。

5. 风险提示

• 油价震荡调整（中性）。
• 国产供应压力不大（利好）。
• 下游新单跟进不佳（利空）。

主要策略建议

• PE：短期偏弱，中期震荡调整，建议关注价格波动及库存变化。
• PP：短期偏弱，中期震荡调整，预计下周市场区间震荡。

需重点关注因素

• 疫情情况：对下游开工率及需求恢复有直接影响。
• 下游开工：尤其是农膜、包装、管材等关键行业。
• 累库速度：反映市场供需状况。
• 原油价格：成本端的重要影响因素。

图表与数据概览

PE图表与数据

• PE价格：图1显示PE期货主力合约走势，图3、图5分别展示LLDPE和HDPE华北价格。
• 期现基差：图2展示PE期现基差变化。
• 下游开工率：图13、图14、图15、图16、图17、图18分别展示农膜、包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率。
• 库存情况：图11、图12展示PE石化和港口库存。
• 利润分析：图9、图10分别展示煤制与油制PE利润。

PP图表与数据

• PP价格：图1展示PP期货主力合约走势，图3、图4分别展示PP华北与华东价格。
• 内外盘价差：图2展示PP内外盘价差。
• 下游开工率：图13、图14展示塑编、BOPP开工率。
• 库存情况：图11、图12展示PP石化和港口库存。
• 利润分析：图5、图6、图7、图9展示油制、煤制、西北甲醇制、外采甲醇制PP利润。

公司信息

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