20230217-新湖期货-新湖能化橡胶周报_21页_5mb

天然橡胶及合成胶市场分析总结

核心内容

2022年全球及中国天然橡胶市场呈现供需变化与价格波动并存的态势。全球天然橡胶产量小幅增长，而中国天胶产量基本持平，进口量显著增加，导致国内供应总量同比增长11%。然而，由于需求端的疲软，中国天胶消费量同比减少2%。市场整体呈现震荡格局，节后需求预期修正，胶价及5-9价差均大幅回调。尽管轮胎开工率回升至偏高水平，库存有所去化，但国内库存仍偏高，叠加期货仓单抛售压力，价格走势仍以震荡为主。

主要观点

1. 天然橡胶供需情况

• 全球产量：2022年全球天然橡胶产量小幅增长，ANRPC产量为1188万吨，同比基本持平。
• 中国产量：中国天胶产量85万吨，同比基本持平。
• 中国供应：中国天胶总供应691万吨，同比增长11%。
• 中国进口：中国天胶+复合胶+混合胶总进口606万吨，同比增长13%。
• 中国消费：中国天胶消费量585万吨，同比下降2%。
• 库存情况：青岛保税区库存持续累积，达到往年平均水平；国内天胶库存仍较高。

2. 轮胎行业表现

• 轮胎开工率：2022年轮胎开工率回升至往年偏高水平，库存迎来久违的去化。
• 轮胎产量与出口：2022年中国轮胎产量8.7亿条，同比下降4%；出口5.5亿条，同比下降7%。
• 汽车市场：1月中国汽车产量与销量均大幅下降，降幅分别达34%与35%。
• 重卡市场：1月重卡销量同比下降49%，重型整车销量同比下降33%。
• 重型非完整车：1月销量同比下降56%，半挂牵引车销量同比下降43%。

3. 价格与价差分析

• 天胶价格：节后市场对需求预期修正，天胶绝对价格及5-9价差均大幅回调。
• 基差表现：期货下跌后，非标基差走强。
• 天胶品种价差：全乳胶跟随期货走弱。
• 丁苯胶价差：天胶走弱，丁苯胶库存节后持续累积。
• 顺丁胶产量：1月顺丁胶产量同比增长4%，但近期负荷下调较多。
• 顺丁胶进口：2022年顺丁胶进口量同比增长4%。

4. 合成胶市场

• 丁二烯产量：1月丁二烯产量同比增长6%，但进口量同比下降31%。
• 丁二烯价格：丁二烯价格连续上涨，导致合成胶利润受到压缩。
• 丁苯胶产量：1月丁苯胶产量同比下降12%。

关键信息

• 市场展望：后期可逢低少量建立多单，观察需求复苏进度。
• 投资建议：关注轮胎开工率及库存变化，同时留意汽车市场与重卡销量对需求的影响。
• 风险提示：国内天胶库存仍偏高，叠加期货仓单抛售压力，胶价整体以震荡为主。

撰写人信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 联系方式：电话 13757160245，邮箱 shixiaohan@xhqh.net.cn

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• 审核人：李强

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