20161128-联讯证券-医药生物行业周报_医保支付标准即将出台_择机布局优质标的_14页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

2016年11月医药生物行业整体表现平稳，估值处于历史中值位置，预计2017年医药行业将维持平稳态势，但结构性投资机会将显现。重点推荐医疗服务业、受益于“两票制”的医药商业、优质仿制药及儿童药企，以及不受医保控费影响的中药饮片（中药配方颗粒）。

主要观点

• 行业表现：医疗服务表现突出，成为今年医药子行业中涨幅最好的，而医疗器械是表现最差的子行业。
• 政策动向：医保支付标准制定结束意见征求，即将出台；安徽医保由保险公司经办，27省已将谈判药品纳入医保，药企新药和独家药有望通过谈判快速进入医保市场。
• 投资策略：2017年医药投资策略将聚焦于政策受益行业和公司，重点关注医疗服务业、医药商业、优质仿制药、儿童药企和中药饮片企业。
• 个股推荐：中珠医疗（600568.SH）作为本周推荐股票，通过收购深圳一体医疗，转型医疗大健康行业，布局肿瘤治疗产业一体化，目标价37元，买入评级。

关键信息

一周市场回顾

• 医药生物指数：上周涨幅0.57%，排名SW行业指数第15位，跑输大盘。
• 子行业表现：中药板块涨幅最大（1.46%），医疗服务次之（0.65%）；医疗器械跌幅最大（-16.65%）。
• 个股表现：涨幅前五为新上市股票，其中乐心医疗、凯莱英、步长制药、贝达药业和康德莱涨幅均超过60%；奇正藏药跌幅最大（-10.45%）。

医药生物估值

• PE（TTM）：45.4倍，处于十年历史中值附近。
• PB（LF）：4.75，估值处于申万一级行业中间位置。
• 估值溢价率：相比沪深300为238.9%，略高于十年中值（200.7%），但自2012年起处于低位。

重要政策与新闻

1. 医保支付标准即将出台：结束意见征求，聚焦六大领域，包括支付标准范围、拟定、调整、应用、评估和地方落实。
2. 安徽医保由保险公司经办：6家商业保险机构通过招标获得经办资格，推动医保市场化改革。
3. 27省将谈判药品纳入医保：20个省份已将谈判药品纳入医保合规费用范围，药企新药独家药有望快速进入医保市场。

公司公告回顾

• 复星医药：控股股东增持H股，推动公司发展。
• 吉林敖东：股东增持，子公司吸收合并，拟对延边药业增资。
• 海正药业：多款新药获得临床批件，市场空间较大。
• 上海莱士：拟收购同路生物股权，成为全资子公司。
• 博晖创新：控股子公司获CFDA批复，用于生产人凝血因子VIII和静注人免疫球蛋白。
• 海翔药业：向海阔生物增资并收购其全部股权。
• 第一医药：停牌筹划股份无偿划转，不改变实际控制人。

投资建议

• 推荐股票：中珠医疗（600568.SH）。
• 投资评级：买入，目标价37元。
• 股票投资评级标准：相对沪深300涨幅大于10%为买入，介于5%-10%为增持，介于-5%-5%为持有，小于-5%为减持。
• 行业投资评级标准：行业回报高于基准5%以上为增持，介于-5%与5%之间为中性，低于-5%为减持。

风险提示

• 政策风险：医保支付标准及政策调整可能影响行业格局。
• 医疗事故风险：医疗行业存在一定的运营和事故风险。
• 系统风险：整体市场波动可能对行业产生影响。

图表目录

• 图表1：SW一级行业指数上周市场表现
• 图表2：医药生物子行业上周市场表现
• 图表3：今年以来医药生物子行业涨跌幅
• 图表4：个股周涨幅榜前十
• 图表5：个股周跌幅榜前五
• 图表6：医药生物(SW)指数十年估值波动
• 图表7：医药生物(SW)与其他行业估值比较
• 图表8：医药生物(SW)估值溢价率
• 图表9：联讯医药跟踪股票池

联讯医药跟踪股票池

总结

医药生物行业在政策和市场双重驱动下，呈现结构性机会，建议投资者关注医疗服务业、医药商业、优质仿制药、儿童药企和中药饮片等受益行业。中珠医疗作为重点推荐股票，具有较大的上升空间，建议买入。同时，需警惕政策变化、医疗事故和系统性风险。