20180117-天风证券-晨会集萃_17页_579kb
报告摘要
晨会集萃总结
核心内容概述
本报告总结了2018年1月16日市场重点推荐行业及个股情况，涵盖银行、基础化工、钢铁、房地产、交运、汽车、计算机、非银金融等多个领域，分析了行业基本面、估值水平、盈利预测及投资建议。
主要观点与关键信息
银行业
- 逻辑支撑：银行股行情由业绩驱动，市场风格不会切换；四大行受强监管影响较小，业绩改善趋势明确；年初资金回流可能带来行情。
- 估值分析：A股银行板块ROE达14%，但估值仅为1.08倍PB（If），低于美国银行板块的1.3倍PB（If），预计估值将回升至1.3倍PB（If）。
- 投资建议：以四大行为盾，以平安和宁波为矛，1月首推农行。
- 风险提示：经济超预期下行导致资产质量恶化；金融强监管超预期影响市场情绪。
基础化工 - 农药板块
- 行业复苏：农药行业受益于农产品种植面积回升和全球农化巨头补库存，供需推动复苏将在2018年持续。
- 环保影响：环保高压导致供给收缩，预计原药企业将从2016年的692家减少至2020年的500家。
- 投资建议：推荐麦草畏龙头扬农化工、草铵膦龙头利尔化学。
- 风险提示：环保政策力度不及预期；农药需求不及预期。
钢铁行业
- 行情驱动：一季度行情将由外部环境引领、业绩驱动主升、钢价推动标的轮换逻辑演绎。
- 基本面分析：四季度钢价高位运行，上游原材料价格下降，盈利空间扩大；预计四季度行业整体实际经营业绩增长30%左右。
- 投资建议：推荐*ST华菱、方大特钢、宝钢股份、三钢闽光、韶钢松山、新钢股份；重点关注北方钢铁企业凌钢股份和鞍钢股份。
- 风险提示：供给侧改革推进不及预期。
房地产 - 保利地产
- 业绩表现：2017年实现签约销售金额3092亿元，同比增长47.19%；归母净利润156.8亿元，同比增长26.3%。
- 发展策略：加速拿地，土地储备充足；推出跟投机制，激发管理层和员工积极性。
- 投资建议：预计2017-19年EPS为1.24、1.51和1.80元，维持“买入”评级，目标价22.65元。
- 风险提示：一季度销售不及预期；加息风险。
交运 - 快递行业
- 全年数据：2017年全国快递业务量达400.6亿件，同比增长28%；业务收入达4957.1亿元，同比增长24.7%。
- 市场分析：12月单月业务量增速环比收窄，但单价维持稳定；CR8维持稳定，二线企业可能专注细分市场。
- 投资建议：推荐韵达股份，建议关注顺丰控股、圆通速递和申通快递。
- 风险提示：成本控制不及预期；行业集中度提升不及预期。
汽车 - 新泉股份
- 业绩表现：2017年实现营收30.95亿元，同比增长80.9%；归母净利润2.52亿元，同比增长121.8%。
- 增长动力：意向性订单充足，订单释放将推动业绩高增长；外协转内产及产品结构优化将改善毛利率。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-18年EPS分别为1.55、2.23元/股，对应PE分别为21、15倍。
- 风险提示：产品配套车型销量不及预期；订单不及预期。
计算机 - 上海钢联
- 业务结构：钢银电商与数据资讯业务双轮驱动，涉足大宗商品领域。
- 盈利预期：佣金及供应链金融业务开始发力，预计2018年佣金平均收费水平达到5元/吨。
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-19年净利润分别为0.61、1.45和2.06亿元，对应EPS分别为0.39、0.91和1.30元，合理估值约60元。
- 风险提示：钢铁市场交易量遇冷；数据资讯业务扩展不及预期。
非银金融
- 政策影响：股票质押新规落地，利好A类券商，风险控制加强。
- 投资建议：推荐中信证券、华泰证券、招商证券、国泰君安、兴业证券。
- 风险提示：监管政策影响；市场情绪波动。
金融工程与市场情绪
- 情绪面：A股市场情绪有所回暖，自然涨停个股49只，涨停封板率76.56%。
- 资金面：北向资金净流入，两融余额上升，市场资金面偏暖。
- 风险提示：海外通胀变动；市场情绪波动。
重点推荐个股
| 个股名称 | 推荐评级 | 调入时间 | 组合权重 |
|---|---|---|---|
| 蓝焰控股 | 买入 | 20170901 | 3.4% |
| 露天煤业 | 买入 | 20171008 | 3.4% |
| 中顺洁柔 | 买入 | 20171101 | 3.4% |
| 慈文传媒 | 买入 | 20171201 | 3.4% |
| 南方航空 | 买入 | 20171201 | 3.4% |
| 新泉股份 | 买入 | 20180101 | 3.4% |
| 天齐锂业 | 买入 | 20180101 | 3.4% |
| 苏交科 | 买入 | 20180101 | 3.4% |
| 北新建材 | 买入 | 20180101 | 3.4% |
| 韵达股份 | 买入 | 20180101 | 3.4% |
| 顺丰控股 | 建议关注 | 20180101 | 3.4% |
| 圆通速递 | 建议关注 | 20180101 | 3.4% |
| 申通快递 | 建议关注 | 20180101 | 3.4% |
| 上海钢联 | 买入 | 20180116 | 3.4% |
| 金城医药 | 买入 | 20180114 | 3.4% |
| 德赛电池 | 买入 | 20180112 | 3.4% |
| 洋河股份 | 买入 | 20180112 | 3.4% |
| 广汽集团 | 买入 | 20180112 | 3.4% |
| 兴业银行 | 买入 | 20180112 | 3.4% |
| 华住酒店 | 买入 | 20180116 | 3.4% |
市场数据概览
| 指数名称 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3436.59 | 0.77% |
| 沪深300 | 4258.47 | 0.79% |
| 中证500 | 6301.13 | 0.76% |
| 创业板指 | 1729.6 | -0.17% |
| 国债指数 | 161.06 | 0.01% |
宏观数据（2017年10月-11月）
| 分类 | 201710 | 201711 |
|---|---|---|
| 工业 | 6.2% | 6.1% |
| 出口 | 12.3% | 10.9% |
| 进口 | 17.7% | 4.5% |
| 贸易顺差（亿美元） | 402 | 547 |
| 新增贷款（万亿元） | 1.17 | 1.02 |
| M2 | 9.1% | 8.2% |
| BDI | 1,279 | 1,371 |
风险提示
- 银行：经济超预期下行、金融强监管超预期。
- 农药：环保政策力度不及预期、农药需求不及预期。
- 钢铁：供给侧改革推进不及预期。
- 房地产：一季度销售不及预期、加息。
- 汽车：产品配套车型销量不及预期、订单不及预期。
- 金融工程：海外通胀变动、市场情绪波动。
报告摘要与行业点评
- 东方航空：2017年平稳收官，预计2018年受益于票价改革，业绩增厚22.8亿元，维持“买入”评级。
- 苏垦农发：受益于乡村振兴战略，预计2017-19年归母净利润分别为5.59/6.88/7.87亿元，给予“买入”评级。
- 上海钢联：数据资讯业务加速增长，预计2017-19年净利润分别为0.61/1.45/2.06亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
- 金城医药：17年四季度净利润大幅增长，预计18年业绩稳步提升，维持“买入”评级。
- 德赛电池：受益于双电芯/异型电芯趋势，预计2017-19年归母净利润分别为2.96/4.19/5.63亿元，维持“买入”评级。
- 洋河股份：春节配额彰显增长势头，海外收购验证平台化逻辑，维持“买入”评级。
- 广汽集团：17年业绩高增长，预计18年销量仍有望上升，维持“买入”评级。
- 兴业银行：下半年营收改善，估值修复空间大，维持“买入”评级。
- 华住酒店：RevPAR连续8季度正增长，中高端酒店占比提升，推荐华住酒店、首旅酒店、锦江股份。
其他重点信息
- 市场情绪：今日A股市场情绪有所回暖，自然涨停个股占比1.44%，涨停封板率76.56%。
- 大宗交易：总成交额为198343.79万元，折价率4.65%。
- 两融数据：沪深两市两融余额10506.52亿元，融资买入额634.79亿元。
- 外汇走势：美元指数小幅下跌，人民币汇率略有回调。
- 股指期货：沪深300期指上涨0.79%，中证500期指贴水0.28%。
- 主要商品：部分商品价格小幅波动，如玉米期货下跌0.43%，美元-人民币汇率下跌0.16%。
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