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晨会集萃总结

核心内容

本报告为天风证券研究所发布的晨会内容，涵盖多个行业的分析、重点推荐、买方观点、市场数据、宏观数据、行业公司点评等内容。主要涉及银行、通信、汽车、房地产、有色等行业，分析了行业趋势、公司动态及投资建议，同时提供了市场情绪、资金流向、估值数据等宏观信息，为投资者提供多维度参考。

主要观点

1. 银行板块

• 8月信贷与社融增长相对一般，预计新增贷款1.1万亿元，社融1.15万亿元。
• M2同比增速8.3%，显示货币政策传导机制仍需改善。
• 银行股估值低、股息率高，业绩处于上行通道，性价比凸显。
• 建议配置大行作为防御，优质中小行作为进攻标的。
• 市场利率走低对股份制银行的业绩有积极影响，预计从3Q18开始体现。

2. 通信行业

• 亨通光电在硅光芯片、光模块、5G射频通信芯片等领域取得突破，有望提升估值。
• 三维通信在微信流量变现、5G业务布局方面表现强劲，预计2018-2020年净利润分别为2.1亿、3.2亿和4.7亿元，维持“增持”评级。
• 通宇通讯通过投资陶瓷介质滤波器等新技术，为5G时代做准备，预计2018-2020年净利润分别为1.16亿、1.89亿和3.17亿元，维持“增持”评级。
• 通信行业整体具备成长性，尤其是5G与数据中心相关领域。

3. 汽车行业

• 行业竞争格局持续集中，强者恒强，建议关注整车龙头及优质零部件企业。
• 乘用车板块整体估值已接近历史低点，但零部件板块估值仍高于历史低点。
• 预计金九银十将推动行业景气回升，建议关注上汽集团、吉利汽车、新泉股份、宁波高发等标的。

4. 房地产行业

• 8月百强房企销售数据同比增速略有回落，但仍处于高位，预计9-10月销售有望持续改善。
• 土地市场降温，政策面收紧概率降低，公司估值接近历史底部。
• 建议关注招商蛇口、保利地产、万科A、融创中国、新城控股等企业。
• 未来政策有望对地产行业形成利好，如宽信贷、宽货币、宽财政等。

5. 有色金属行业

• 中金岭南上半年业绩增长符合预期，铅锌价格维持高位，公司布局新材料，有望创造新盈利点。
• 预计2018-2020年归母净利润分别为13.97亿、15.27亿和18.40亿，维持“买入”评级。
• 有色金属价格波动风险需关注，但中长期具备增长潜力。

关键信息

一、市场数据

• 上证综指：2750.58，涨1.1%
• 沪深300：3363.9，涨1.27%
• 中证500：4890.28，涨1.06%
• 创业板指：1455.5，涨0.82%
• 国债指数：166.54，跌0.05%

二、宏观数据（2018年8月）

• 工业：6.0%
• 出口：12.2%
• 新增贷款：1.17万亿元
• M2：8.5%
• BDI：1,697
• CPI：2.1%
• PPI：4.6%

三、金融工程

• 大宗交易总成交额为96,769.53万元，折价率7.83%
• 融资融券余额：8,615.34亿元，占A股流通市值2.24%
• 市场情绪偏向空头排列，看跌个股占比51.67%

四、重点推荐股票（9月）

五、行业公司点评

1. 瑞丰光电

• 拟募集4.68亿元用于SMDLED、MiniLED、MicroLED项目。
• MiniLED业务进展顺利，已与国内终端企业合作。
• 公司预计2018-2020年净利润分别为2.0亿、2.8亿，维持“买入”评级。

2. 中金岭南

• 2018上半年营收113.84亿元，归母净利润6.07亿元，同比分别增长15.25%和9.89%。
• 铅锌价格高位支撑业绩，公司布局新材料，有望创造新盈利点。
• 维持“买入”评级，预计2018-2020年归母净利润分别为13.97亿、15.27亿、18.40亿。

3. 广发证券

• 2018上半年归母净利润28.58亿元，同比下降33.55%。
• 投资业务及投行业务表现疲软，但科技金融业务稳健发展。
• 预计2018-2020年净利润分别为1.16亿、1.89亿、3.17亿，维持“增持”评级。

4. 通宇通讯

• 投资陶瓷介质滤波器，拓展5G产品线。
• 国际市场销售同比增长102.36%，5G产品营收666.71万元。
• 预计2018-2020年净利润分别为1.16亿、1.89亿、3.17亿，维持“增持”评级。

5. 三维通信

• 2018上半年营收14.29亿元，同比增长216.5%。
• 归母净利润6933万元，同比增长307.75%。
• 预计2018-2020年净利润分别为2.1亿、3.2亿、4.7亿，维持“增持”评级。

6. 亨通光电

• 硅光芯片取得重大突破，预计2018Q4完成封装测试，2019年实现批量供货。
• 与腾讯深度合作，布局数据中心和5G光模块市场。
• 预计2018-2020年净利润分别为32.9亿、43.8亿、54.3亿，维持“买入”评级。

六、风险提示

• 银行板块：经济下行超预期导致资产质量恶化，贷款利率大幅下行。
• 通信板块：5G规模发展不及预期，市场竞争导致盈利能力下降。
• 汽车板块：汽车产销增速低于预期，新能源汽车政策调整幅度过大。
• 房地产板块：融资成本继续上升，房地产调控加码，销售增速不及预期。
• 有色金属板块：政策风险，宏观经济波动风险，有色金属价格波动风险。
• AMD：市场需求不及预期，研发能力影响产品升级。

结论

整体来看，A股市场在宏观经济压力下，部分行业如银行、通信、房地产等表现出一定的增长潜力和估值优势。建议投资者关注具有技术突破、行业趋势向好、政策利好及估值安全边际的优质标的，同时注意市场情绪与政策变化带来的风险。