20150606-招商证券-石化行业2015年度中期投资策略_新常态下石化产业发展方向及投资机会分析_47页_3mb

中性（维持）：2015年石化产业发展方向及投资机会分析总结

核心内容

2015年，中国经济正处于结构转型的关键期，资本市场对支持实体经济具有重要作用。石化行业作为重要组成部分，其发展与投资机会需结合政策导向和行业趋势进行分析。本文重点分析了油价企稳、天然气消费增长、轻烃资源综合利用、煤化工投资机会以及互联网+改造传统产业等方面的投资方向与重点推荐标的。

主要观点

1. 油价企稳回升，中亚油气并购值得关注

   • 北美原油产出增速在2015年4月出现拐点，OPEC和北美页岩油企业的博弈使得油价难以长期维持在超低水平。
   • 油价企稳回升对油气开发及相关产业链有利，推荐准油股份、潜能恒信。
   • 重点关注中亚地区的油气并购，尤其是哈萨克斯坦的常规油气资源。

2. 石化中游产业：对二甲苯与轻烃资源综合利用

   • 对二甲苯产业是中国聚酯纤维产业链的关键环节，对外依存度高，制约产业可持续发展。
   • 轻烃资源综合利用具有广阔的前景，推荐东华能源、华昌化工。
   • 北美页岩气产业化带动LPG在能源化工领域的应用，推荐荣盛石化。

3. 煤化工投资机会：焦化与煤制乙二醇

   • 煤化工受油价下行影响较大，但分质利用和煤制乙二醇仍具投资价值。
   • 推荐丹化科技，关注焦油加氢、煤焦化深加工、煤制乙二醇等项目。
   • 燃煤工业锅炉在环保政策推动下，成为关注重点。

4. 天然气消费增长：2020年目标接近4000亿方

   • 政府力推天然气在一次能源消费中占比达到10%，预计2020年天然气消费量将接近4000亿方。
   • 多方开源，包括进口LNG、非常规天然气开发等，建议关注国新B股和胜利股份。

5. 互联网+改造传统产业

   • 互联网和大数据技术的运用为石化产业带来新的投资机会。
   • 推荐三联虹普，关注具备平台型公司潜质的标的。

关键信息

行业概况

• 石化行业股票家数为37家，占行业市值的1.4%。
• 总市值为34563亿元，流通市值为33027亿元。
• 行业整体表现分化，部分企业因转型预期获得超额收益。

市场表现

• 2015年上半年，石油化工板块整体涨幅123.19%，上证综指涨幅116.76%。
• 涨幅居前的公司包括三联虹普（445%）、宝利沥青（278%）等。

油价趋势

• 北美原油产出增速拐点出现在2015年4月，OPEC难以长期维持超低油价。
• 油价预计在2015年底回到80~90美元/桶区间。

油气并购

• 中亚地区，尤其是哈萨克斯坦，成为油气并购热点。
• 推荐准油股份、潜能恒信，关注洲际油气、美都能源、吉艾科技。

PX与轻烃资源

• 中国PX对外依存度高，制约聚酯纤维产业发展。
• 推荐荣盛石化、东华能源、华昌化工，关注恒逸石化、江南高纤、卫星石化。

煤化工

• 煤制乙二醇技术取得突破，推荐丹化科技。
• 焦油加氢、煤焦化深加工等项目具有投资价值，推荐丹化科技、宝泰隆。

天然气消费

• 政府力推天然气消费占比达到10%，预计2020年消费量接近4000亿方。
• LNG进口和非常规天然气开发成为主要手段，推荐国新B股、华信国际。

互联网+石化

• 互联网和大数据技术为石化产业带来新的投资机会。
• 推荐三联虹普，关注平台型公司。

投资建议

风险提示

• 伊核谈判进展可能引发油价大幅波动。
• 全球页岩油气资源扩散对市场格局产生影响。
• 燃煤工业锅炉环保政策收紧可能增加成本。

总结

2015年石化行业在新旧动能转换背景下，面临多重挑战与机遇。油价企稳、天然气消费增长、轻烃资源综合利用、煤化工技术突破及互联网+改造传统产业，成为主要投资方向。建议投资者关注符合国家战略转型方向的公司，如准油股份、潜能恒信、荣盛石化、东华能源、华昌化工、丹化科技、国新B股、三联虹普等，把握行业发展趋势与政策导向。