20170222-兴业证券-海外研究_每日晨报_13页_899kb

兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概览

本报告是兴业证券于2017年2月22日发布的海外研究每日晨报，涵盖宏观观点、策略观点、行业研究员最新观点、行业新闻与重点公司公告、研究报告精选摘要及投资评级说明等内容。报告聚焦于港股市场，重点分析了多个行业的投资机会与风险提示，并对部分公司进行了评级和目标价建议。

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主要观点与关键信息

【宏观观点】

• 2017年港股地产板块出现普涨行情，涨幅靠前的公司包括富力地产、龙湖地产、华润置地和旭辉控股。
• 沪港通和深港通的开通为港股市场带来增量资金，国内资金对房地产行业的风险容忍度较高，有助于提升板块估值。
• 房地产行业估值处于历史低点，已充分反应悲观预期，上调行业评级至“推荐”。

【策略观点】

• 投资策略建议：1）优选行业龙头，如龙湖地产、融创中国、中国金茂、中国海外等；2）关注高成长、高收益的房企，如旭辉控股、新城发展控股等；3）关注国企改革带来的制度红利，如深圳控股、越秀地产等。

【行业研究员最新观点】

1. 宇华教育（6169.HK）

• 河南地区规模领先的民营教育集团，业务涵盖学前教育、基础教育、高等教育。
• 2016年营收7.81亿元，净利润3.12亿元，发行后总股本30亿股，市值59.4-76.2亿港元。
• 建议投资者“申购”，按不同发行价计算PE为17.6-22.6倍。
• 可比公司为枫叶教育和睿见教育，PE约为20倍。
• 风险提示：教育行业竞争激烈、教师数量不及预期、收入集中于少数城市、教育部批文问题。

2. 龙湖地产（960.HK）

• 2017年有望进入千亿销售俱乐部，2016-2018年营收预计分别为525.5亿元、592.2亿元和678.3亿元。
• 归属上市公司股东核心净利润预计为79.9亿元、90.5亿元和103亿元。
• 当前股价对应PE为11.2、9.7和8.6倍，目标价15.5港元，较现价有25.6%上升空间。
• 维持“增持”评级。

3. 旭辉控股集团（884.HK）

• 城市布局完善，销售执行力强，2016年合约销售额达530.1亿元，同比增长75%。
• 2016-2018年营收预计分别为243.8亿元、296亿元和358.6亿元。
• 归属上市公司股东净利润预计为29.2亿元、36.7亿元和46.1亿元。
• 当前股价对应PE为5.3、4.3和3.4倍，目标价2.89港元，较现价有20%上升空间。
• 维持“买入”评级，强烈推荐。

4. 赛晶电力电子（580.HK）

• 受益于特高压和柔性输电项目，未来2年业绩将高速增长。
• 2016-2018年营收预计分别为3.32亿元、4.51亿元和5.57亿元。
• 归属上市公司股东净利润预计为0.83亿元、1.23亿元和1.64亿元。
• 当前股价对应PE为82.3倍、55.9倍和41.8倍。
• 目标价1.90港元，较现价有23.4%上升空间。
• 首次评级覆盖给予“买入”投资评级。

5. 中海航运（1919.HK）

• 重组后成为国内集装箱航运龙头，运力规模全球第四。
• 预计2017年盈利大幅改善，EPS为0.36元，目标价4.37港元。
• 建议投资者积极布局，给予“买入”评级。

6. 新城发展控股（1030.HK）

• 从地方房企发展为全国型房企，城市布局以长三角为核心。
• 2016年合约销售额达650亿元，同比增长100%。
• 2016-2018年营收预计分别为299亿元、378亿元和479亿元。
• 归属上市公司股东净利润预计为13.7亿元、18.23亿元和24.0亿元。
• 当前股价对应PE为9.2、6.3和4.4倍，目标价2.53港元，较现价有44%上升空间。
• 给予“买入”评级。

7. 金风科技（2208.HK）

• 风电行业新增市场景气度下降，公司面临增长困局。
• 2016-2018年营收预计分别为277亿元、308亿元和317亿元。
• 归属上市公司股东净利润预计为29.5亿元、32.1亿元和32.6亿元。
• 当前股价对应PE为9.5、8.8和8.6倍，目标价11.52港元。
• 给予“中性”评级。

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行业动态与公司公告

【新能源行业】

• 阿布扎比国家石油公司（ADNOC）与华信国际签署协议，投资18亿美元参与陆上油田区块。
• 龙湖地产、先健科技、赛晶电力电子等公司发布相关公告，涉及收购、再融资、合资交易等。

【环保行业】

• 北京燃气蓝天任命新执行董事及副总裁。
• 长江基建集团计划以424.5亿港元收购澳洲能源公司DUET集团。
• 大众公用独立非执行董事辞任。

【地产与TMT行业】

• 北京市2017年国有建设用地供应计划发布，总供地3900公顷，保障房用地供应与2016年持平。
• 百度宣布爱奇艺完成15.3亿美元可转债发售，对爱奇艺未来发展有重要意义。
• 香港迪士尼乐园2016年亏损扩大，入场人次持续下滑。

【消费与医药行业】

• 全球乳制品拍卖指数下跌，国产乳品品牌迎来发展机遇。
• 四环医药、普华和顺等公司宣布回购股份，显示对公司未来发展的信心。

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投资评级一览

代码	公司名称	最新评级	目标价（港元）	2015A（元）	2016E（元）	2017E（元）
288.HK	天喔国际	增持	2.30	0.169	0.103	0.151
960.HK	龙湖地产	增持	15.50	1.19	1.37	1.55
1302.HK	先健科技	增持	2.16	0.00	0.02	0.03
580.HK	赛晶电力电子	买入	1.90	0.05	0.10	0.17
884.HK	旭辉控股	买入	2.89	32	45	57
1919.HK	中海航运	买入	4.37	0.03	-0.97	0.36
1030.HK	新城发展控股	买入	2.53	18	24	32
2208.HK	金风科技	中性	11.52	1.04	1.19	1.37
175.HK	达内科技	买入	13.50	0.534	0.674	0.921

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风险提示

• 教育行业：竞争激烈，学费、生源、教师数量可能不及预期。
• 地产行业：宏观经济增速不及预期，房地产调控政策进一步加强。
• 新能源行业：特高压和柔直项目进展不及预期，IGBT行业竞争加剧。
• 风电行业：新增装机增长低于预期，竞争恶化，风电场业务发展不及预期。
• 其他行业：公司新业务发展不及预期，政策风险，市场波动风险等。

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总结

本报告全面分析了港股市场多个行业的投资机会与风险，强调了地产板块的估值优势和成长潜力，推荐关注行业龙头及高成长性公司。同时，新能源、环保、医药等行业的表现也被重点提及，部分公司因业务拓展和政策利好获得积极评价。整体来看，报告认为港股地产板块具备较强的吸引力，建议投资者积极布局。