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报告摘要

能源化工周报总结（2026年1月23日）

核心内容概述

本周能源化工市场整体呈现震荡格局，原油、沥青、聚酯、聚烯烃、纸浆及纯碱各板块均受到供需变化与地缘政治因素的影响。主要机构如IEA和EIA对2026年全球原油市场预期持续累库，库存数据偏空，但地缘局势有所缓和，对油价形成一定支撑。沥青市场受地缘因素驱动走强，但需求疲软抑制价格上涨。聚酯市场受成本支撑与下游减产影响，呈现先跌后涨走势，但整体仍承压。聚烯烃市场受原油成本支撑影响，呈现反弹，但基本面限制上行空间。纸浆市场受短期政策利好影响，库存有所回落，但整体仍处于供应过剩格局。纯碱市场则受供应增加与需求疲软影响，价格维持低位震荡。

原油

主要观点

原油市场受地缘局势影响，出现震荡走势。
三大机构（IEA、EIA、OPEC）对2026年全球市场预期持续累库，且累库速度加快。
美国原油库存增加，成品油库存全面上升，偏空数据压制油价。
委内瑞拉局势成为主要支撑，但正面冲突可能性偏低。

关键信息

WTI主力周涨幅1.23%，Brent主力周跌幅0.40%，SC主力周涨幅0.71%。
EIA预计2026年全球供应增长250万桶日，需求增长93万桶日。
2026年1季度全球累库速度为334万桶日，较12月报预期加快。
美国炼厂开工率下滑，原油库存增加，对油价形成压力。

沥青

主要观点

沥青价格受地缘因素支撑走强，但需求疲软限制上涨空间。
供应端部分装置复产，开工负荷小幅回升，但整体仍偏弱。
成品油库存全面上升，对沥青需求形成抑制。

关键信息

沥青现货价格华东3200元/吨，山东3080元/吨，华南3180元/吨。
国内沥青装置周度损失量56.25万吨，环比减少0.65万吨。
需求端受低温与降雨影响，刚性需求低迷，市场成交冷清。
库存方面，厂库小幅回落，社库延续反弹。

聚酯

主要观点

PTA与乙二醇价格受成本支撑与市场情绪影响，呈现波动走势。
下游聚酯开工负荷下降，对原料需求减弱。
临近春节，下游减产趋势延续，市场承压震荡。

关键信息

PTA周均价下跌，乙二醇现货价格先抑后扬。
聚酯开工负荷降至84.69%，对PTA及乙二醇需求形成压制。
供应端稳定，但库存压力仍存，价格重心下移。
俄乌与中东局势不确定性为市场带来上涨预期，但基本面限制空间。

聚烯烃

主要观点

聚烯烃市场延续成本驱动逻辑，但基本面限制上行空间。
供应端增加，部分装置检修结束，供应宽松。
下游需求分化，农膜需求略有提升，其他领域表现平淡。

关键信息

塑料主连周涨幅2.54%，聚丙烯主连周涨幅2.46%。
现货价格下跌，华东LLDPE主流价格6600-7050元/吨。
供应端压力显著，库存去化缓慢。
短期市场情绪回暖，但基本面支撑不足，建议逢高布空。

纸浆

主要观点

纸浆市场受短期政策利好支撑，库存小幅回落。
供应端持续高位，需求端疲软，市场仍面临去库压力。
光伏玻璃出口退税政策影响下，纯碱需求阶段性提升。

关键信息

纸浆05合约周涨幅0.45%，价格区间5316-5424元/吨。
中国纯碱周度产量77.17万吨，产能利用率86.42%。
1月22日当周纯碱厂库降至152.12万吨，但库存仍偏高。
光伏玻璃库存可用天数34.24天，持续回落。
市场仍处于观望阶段，价格反弹多为短期行为。

纯碱

主要观点

纯碱市场受供应增加与需求疲软影响，呈现弱势震荡。
浮法玻璃行业持续亏损，对纯碱需求形成压制。
光伏玻璃需求短期提升，但长期出口政策调整或压制需求。

关键信息

纯碱主力合约（SA605）周涨幅0.50%，价格区间1159-1215元/吨。
纯碱周度产量77.17万吨，开工率维持高位。
厂库连续两周下降，但库存仍高于历史同期。
浮法玻璃日熔量下降，对纯碱形成利空。
光伏玻璃日熔量维持不变，库存回落，出口政策影响需求。

总结

本周能源化工市场整体呈现震荡走势，原油受地缘局势支撑，但供需偏弱；沥青受地缘因素驱动走强，但需求疲软限制涨幅；聚酯市场受成本与需求影响，呈现波动；聚烯烃延续成本驱动逻辑，但基本面压制反弹空间；纸浆受短期政策利好支撑，库存小幅回落，但供应过剩格局未变；纯碱市场受供应增加与需求疲软影响，价格维持低位震荡，短期反弹多为市场情绪所致。整体来看，市场仍处于供需失衡状态，建议关注地缘局势与政策变化带来的影响。

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