20230806-华创证券-通信行业周报_交换机行业市场空间广阔_竞争激烈_建议关注优势企业_26页_2mb

证券研究通信2023年08月06日
推荐（维持）交换机行业市场空间广阔、竞争激烈，建议关注优势企业

一、行情回顾与估值

本周通信行业（申万）上涨334%，跑赢沪深300和创业板指数，全年涨幅达4440%。截至本周末，通信行业PE-TTM为3420倍。板块内，天孚通信、ST高升等涨幅居前，而*ST日海、亿联网络等跌幅显著。

二、交换机行业分析

1. 市场空间与国产化趋势
   交换机作为通信网络核心设备，受益于算力需求增长，尤其在数据中心、运营商等下游领域需求旺盛。国产厂商如华为、中兴通讯、锐捷网络快速崛起，市场份额提升，竞争加剧。

2. 细分市场

   • 数据中心交换机：增速最快，需求增长主要由AI大模型训练、HPC场景推动，市场规模现高速增长。英伟达NVLink技术演进进一步提升了GPU间高速互联需求。
   • 园区与SMB交换机：随数字化转型深化，需向高速、融合、绿色方向升级，市场空间稳步扩张。

三、技术趋势

• 网络协议：InfiniBand方案（高带宽、低延迟）主导HPC/AI领域，而以太网+RoCE方案成本优势明显，广泛应用于通用计算场景。
• 液冷技术：成为数据中心节能降耗关键，能显著降低PUE（能源使用效率），符合“东数西算”与“双碳”要求。

四、投资建议

• 重点推荐：中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思、共进股份。
• 细分领域：
  • 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。
  • 设备商：紫光股份、中兴通讯、锐捷网络。
  • 光模块光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技。
  • IDC：奥飞数据、光环新网。
  • 5G消息、物联网模组、卫星通信等亦值得关注。

五、风险提示

• 宏观经济波动风险
• 交换机需求不及预期
• AI拉动数据中心建设进度不达预期

数据来源：中国信通院、工信部、IDC、中国移动招标网等。