20210322-国金期货-贵金属周报_通胀预期抬升_贵金属价格小幅反弹_5页_787kb

贵金属市场总结：通胀预期抬升，价格小幅反弹

核心内容

近期，贵金属市场受到宏观经济环境变化的影响，呈现出小幅反弹的趋势。整体来看，通胀预期的上升推动了贵金属价格的回升，但市场仍面临一定的不确定性。

主要观点

• 通胀预期上升：全球多国央行为应对通胀风险，纷纷上调基准利率，包括巴西、土耳其和俄罗斯等国，表明市场对通胀的担忧加剧。
• 美国经济数据：美国3月消费者预期指数回升至77.5，显示市场信心有所恢复。然而，欧元区经济景气指数仍显不足，表明欧洲经济复苏仍面临挑战。
• 国内经济表现强劲：1-2月社零当月同比增速达33.8%，远超去年同期的-20.5%，显示出中国经济的强劲复苏。工业增加值同比增幅也显著高于近年平均水平。
• 货币政策宽松：美联储维持宽松立场，未对近期美债收益率上升进行干预，表明其对通胀压力的应对仍以长期策略为主。
• 贵金属价格走势：黄金和白银价格在上周五均出现小幅上涨，其中国内黄金现货价格为365.99元/克，国内白银现货价格为5349元/千克，分别较前值上涨1.72%和0.53%。
• 基差与价差：国内黄金现货与期货价差为0.61元/克，较前值有所改善；而国内白银现货与国外价格的价差为-0.93元/千克，显示内外价格联动性增强。
• 操作建议：长期看多贵金属，短期以震荡下行为主。建议在Au2106于360-365元/克区间建立多单头寸，止损价为350元；Ag2106建议止盈离场，不建议在区间上方空头进场。

关键信息

1. 市场表现

• 黄金：
  • 国内市场：金交所现货 Au9995 报365.99元/克（+1.72%），T+D Au9995 报366.40元/克（+1.95%），上期所黄金主力合约报365.38元/克（+0.61%）。
  • 国外市场：COMEX黄金期货报1734.60美元/盎司（+0.51%）。
• 白银：
  • 国内市场：金交所现货 Ag99.99% 报5349元/千克（+0.53%），T+D Ag99.99% 报5390元/千克（+2.06%），上期所白银主力合约报5435元/千克（+0.59%）。
  • 国外市场：COMEX白银期货报26.15美元/盎司（+0.52%）。

2. 基差与价差

• 黄金基差：国内现货-期货基差为0.61元/克，环比变化为+1.72%。
• 白银基差：国内现货-期货基差为-86元/千克，环比变化为+0.53%。
• 内外价差：国内黄金现货价格较国外价格高5.73元/克，内外价差大幅扩大；国内白银现货价格较国外价格低0.93元/千克，价差有所收窄。

3. 交易所库存

• COMEX黄金库存：图5显示COMEX黄金库存变化趋势，具体数据未列出。
• 上期所黄金库存：图7显示上期所黄金库存变化，具体数据未列出。
• COMEX白银库存：图6显示COMEX白银库存变化，具体数据未列出。
• 上期所白银库存：图8显示上期所白银库存变化，具体数据未列出。

4. CFTC持仓

• 黄金投机多头净持仓：图9显示黄金投机多头净持仓变化，具体数据未列出。
• 白银投机多头净持仓：图10显示白银投机多头净持仓变化，具体数据未列出。

5. 黄金ETF持仓

• SPDR-黄金ETF：图11显示SPDR-黄金ETF持仓变化，具体数据未列出。
• SLV-白银ETF：图12显示SLV-白银ETF持仓变化，具体数据未列出。

风险点

• 美国财政刺激不及预期：可能影响通胀预期和市场情绪。
• 新冠疫苗接种进程超预期：可能对全球经济复苏产生重大影响。

下周重要宏观经济数据

结论

总体来看，贵金属市场在通胀预期抬升的背景下表现出一定的韧性，价格小幅反弹。然而，短期内市场仍可能面临震荡下行的压力，建议投资者关注宏观经济动向，适时调整仓位。长期来看，贵金属仍具备看多潜力，但需警惕政策变化和外部风险。