20240219-华安证券-债市情绪面周报（2月第2周）_卖方看多债市情绪不减_13页_768kb

总结

卖方市场情绪

卖方情绪指数持平，9家机构持偏多观点，焦点包括宽货币预期升温、降息可能性及资金宽松；8家中性，强调节后资金面均衡、政策及股市影响；3家偏空，指出短端利率高位、货币政策可持续性和经济修复。总体看多债市，但利空因素如春节假期配置盘减弱、外围权益上涨及LPR可能调降正引发博弈，预计10Y国债收益率中枢在245%。

买方市场动态

买方情绪指数环比下降，换手率下降显示市场交易活跃度降低；杠杆率降至10812%，国债期货多空比下降；一级市场发行数据中认购倍数较高但换手下降，表明买方观望情绪增加。

关键因素分析

债市关键因素包括资金面宽松、资产荒延续、社融可持续性观察；信用债关注城投债拉久期和风险；可转债维持中性偏多态度。短期在利好惯性与利空累积中博弈，两会前方向暂不明确。

风险提示

流动性风险是主要关注点。