20210308-兴业证券-工具型产品研究系列之七十六_广发传媒ETF_立足性价比_布局业绩回暖_20页

广发中证传媒ETF研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕广发中证传媒ETF展开，重点分析了中证传媒指数的表现及背后传媒行业的投资逻辑。报告指出，传媒板块有望受益于经济复苏，实现业绩高增，同时分析了手游、广告、影视等细分行业的发展趋势与投资价值。

主要观点

1. 传媒板块增长潜力显著

• 国内手游市场：2020年前三季度移动游戏市场规模达1555.22亿元，同比增长31.9%；移动游戏占游戏市场比例达74.2%。后疫情时代，行业增速放缓，但精品化趋势明显，优质公司有望通过新品抢占市场份额。
• 游戏出海：2020年Q3，FunPlus和莉莉丝位列中国厂商出海收入榜前两名，表明海外市场的增长潜力。
• 广告行业：2020年Q2，互联网广告收入同比增长16.12%，经济复苏带动广告行业回暖，2021年预计继续受益于经济向好。
• 影院运营：2020年7月影院逐步复工，上座率逐步提升，2021年电影市场有望全面复苏，约262部电影将登陆内地院线。

2. 中证传媒指数表现优异

• 指数基本信息：中证传媒指数（399971.CSI）发布于2014年4月15日，覆盖广播与有线电视、出版、营销与广告、电影与娱乐、互联网信息服务、移动互联网信息服务等行业，选取市值较大的50只A股公司作为成分股。
• 成分股分布：涵盖10个细分子行业，权重前五大行业分别为游戏（34.2%）、其他广告营销（12.8%）、影视（11.3%）、互联网影视音频（10.8%）、互联网广告营销（9.6%）。
• 市值分布：成分股加权平均自由流通市值为278.3亿元，整体市值分布较为均衡。
• 流动性：2020年成交活跃度明显提升，2021年开年两月成交活跃度再创新高。
• 业绩表现：2020年实现归母净利润同比增长23.0%，高于中证500（+16.5%）和沪深300（+2.9%）。
• 估值水平：市净率（2.76）处于历史均值-1倍标准差附近，具备性价比。

3. 广发中证传媒ETF产品介绍

• 基金基本信息：广发中证传媒ETF（512980.OF）跟踪中证传媒指数，基金经理为罗国庆。
• 产品特点：采用完全复制法，紧密跟踪指数，追求最小跟踪偏离度和误差。
• 投资比例：不低于90%的基金资产投资于中证传媒指数成分股和备选成分股。
• 费率结构：管理费0.50%，托管费0.10%，总费率（持有1年）0.80%。
• 联接基金：A份额（004752.OF）和C份额（004753.OF）分别设置，C份额无申购费。

4. 基金经理罗国庆

• 管理规模：在管基金总规模达148.36亿元。
• 管理基金：包括广发中证全指汽车指数A、广发国证半导体芯片ETF、广发中证传媒ETF等12只基金。
• 业绩表现：部分基金表现优异，如广发中证全指建筑材料指数A，任职回报达53.11%。

关键信息

• 中证传媒指数：2014年4月15日发布，反映传媒行业代表性公司的整体表现。
• 指数成分股：涵盖游戏、广告、影视等多个子行业，权重分布较为分散。
• 行业趋势：手游、广告、影视等细分行业在后疫情时代逐步复苏，具备长期增长潜力。
• 基金布局：广发基金在指数产品领域布局广泛，涵盖多行业、多主题。
• 估值优势：当前市净率处于历史底部区域，具备配置价值。
• 产品竞争力：广发中证传媒ETF具备良好的流动性及跟踪能力，适合追求稳健收益的投资者。

风险提示

• 本产品为股票型基金，预期风险收益水平较高。
• 指数与基金历史表现不代表未来表现。
• 投资者需注意市场波动风险及潜在利益冲突。

附录：相关图表与数据

• 图表1：中国移动游戏市场加速增长
• 图表2：移动游戏用户规模（亿人）
• 图表3：部分游戏公司产品储备
• 图表4：2016-2020全球各类游戏市场规模
• 图表5：2020年1-9月中国厂商出海收入排行榜单Top30
• 图表6：上市互联网媒体（不含字节跳动与分众传媒）广告收入总和及增速
• 图表7：上市互联网媒体（含字节跳动）广告收入总和及增速
• 图表8：每周国内电影票房及观影人次统计
• 图表9：中证传媒指数基本信息
• 图表10：成分股细分板块数量分布
• 图表11：成分股细分板块权重分布
• 图表12：成分股流通市值权重分布
• 图表13：成分股流通市值数量分布
• 图表14：中证传媒指数月度日均成交量及成交额
• 图表15：2020年实现业绩高增
• 图表16：中证传媒指数股价处于历史底部区域
• 图表17：市盈率位于指数发布以来历史均值和均值+1倍标准差之间
• 图表18：市净率估值具备性价比
• 图表19：中证传媒指数前十大权重股概览
• 图表20：分众传媒楼宇媒体收入按客户行业分类
• 图表21：2019-2020年分众传媒上海样本A1-A4广告品牌数合计对比
• 图表22：各平台剧集正片有效播放及同比变化
• 图表23：2018年后芒果超媒的内容成本每年新增约20亿元
• 图表24：广发中证传媒ETF基本资料
• 图表25：广发中证传媒ETF联接基金基本资料
• 图表26：广发基金指数产品线布局
• 图表27：基金经理罗国庆管理基金概况

总结

本报告全面分析了传媒行业及广发中证传媒ETF的投资价值，指出行业在经济复苏背景下具备良好增长潜力，同时强调ETF产品的跟踪能力与性价比优势。基金经理罗国庆具备丰富的指数投资经验，广发基金在指数产品领域布局广泛，为投资者提供多样化的选择。整体来看，该ETF产品适合关注传媒行业长期增长机会的投资者。