20230716-国盛证券-2023年中期策略_颠覆之间_AI时代的4个猜想_46页_3mb

报告摘要

行业策略：人工智能全面发展，算力层、模型层、应用层快速迭代。全球科技巨头积极布局，提出四个关于AI产业链演进的猜想，分析全球算力市场增长及核心技术竞争情况。
猜想1：算力竞赛
全球算力需求爆发，英伟达与AMD展开GPU争夺战，TPU与FPGA加速追赶。信通院预测2030年全球算力将达56ZFLOPS，复合增长率65%。
猜想2：MaaS不稀缺
若模型同质化，MaaS平台竞争力将转向算力资源管理能力、运营精细度和价格优势。多个云服务提供商构建多模型合作生态。
猜想3：B端SaaS
AI重塑办公与CRM软件并提供安全层保护。Microsoft Copilot和Salesforce AICloud实现跨场景业务流程优化及订阅费提升。
猜想4：C端场景
终端场景流量入口价值上升，搜索引擎市占率停滞，文旅、零售、交通出行领域通过AI实现“内容+服务”闭环。
投资建议
重点推荐：1）算力层：英伟达、AMD； 2）模型/MaaS：微软、谷歌、Meta； 3）B端应用：Office365、Salesforce、Oracle； 4）C端场景：Adobe、Booking、特斯拉。
风险提示
算力需求不及预期，模型同质化进度延迟，商业化落地慢于预期，AI监管政策变化。

算力层：需求高速增长
- 全球算力2030年预计达56ZFLOPS，年复合增速65%。
- 英伟达H100、AMD MI300X、谷歌TPUv4都在升级突破算力瓶颈。
- 竞争格局呈现激烈状态，但尚未出现颠覆性技术壁垒。
模型层：百模大战加剧分化
虽然模型公司数量激增，但多数企业尚未形成护城河。搜索巨头垂类应用差异化明显，GenAI平台在全球多国开始部署。
B端应用：SaaS迎来AI魔法
- Office365 Copilot已商业化推广，ARPU提升显著。
- Salesforce AICloud创新点在于提供多模态模型部署框架，解决数据隐私问题。
- CRM云服务正向对话式交互和自动化演进，微软Azure OpenAI服务已获数百客户验证。
C端场景：流量入口去中心化
全球搜索引擎市占率十年下降，Bing 市场份额从未超过4%。
汽车座舱、文旅平台、内容创作与交易成为AI落地新战场，Seat和Tesla等车型已经应用生成式交互。
风险预警
- 算力经济性始终是核心制约因素，2024年谷歌云等服务开始降本实验。
- 多国会加强对AI模型生成内容的版权监管，如美国对于算法偏见审查。
- 隐私保护和AI伦理合规成为企业应用主要合规焦点。