20211220-国投安信期货-贵金属周报_贵金属阶段性反弹_中期或仍将承压_7页_2mb

贵金属阶段性反弹中期或仍将承压总结

核心内容

本周贵金属市场在美联储等主要央行利率决议的背景下，呈现出震荡反弹态势，但整体仍面临较大压力。尽管黄金和白银在短期有所回升，但未能突破前期高点，显示出市场对货币政策收紧的担忧。

主要观点

• 美联储政策影响显著：美联储在12月利率决议中宣布从明年1月起将缩减购债速度从150亿美元/月加快至300亿美元/月，并预计在2022年加息三次。虽然鲍威尔表示尚未讨论缩债与加息之间的间隔，但多位官员表达了提前加息的可能性，表明货币政策仍以紧缩为主。
• 通胀与就业数据支撑加息预期：美国11月零售销售月率录得0.3%，低于预期，显示消费受到高通胀抑制。同时，通胀预期和劳动力市场接近最大化就业状态，进一步支持了加息的必要性。
• 欧洲与日本央行相对宽松：欧洲央行维持利率不变并放缓紧急抗疫购债计划，日本央行则延长对中小企业的援助，显示其货币政策相对宽松，对贵金属形成一定支撑。
• 贵金属反弹乏力：黄金和白银虽在美联储利空释放后出现阶段性反弹，但均在前期高点受阻，显示市场对加息的预期仍较强，贵金属短期内难以反转。

关键信息

贵金属期货行情

贵金属现货行情

贵金属操作评级

• 黄金：★★★（趋势性上涨预期较强，具备投资机会）
• 白银：★★（持多趋势明确，但可操作性一般）

本周关注数据

• 周三：美国三季度GDP、美国三季度核心PCE
• 周四：美国初请失业金人数、美国11月PCE物价指数、美国密歇根大学消费信心数据

市场分析

• 黄金与实际利率：黄金价格与实际利率呈负相关，实际利率上升对金价形成压制。
• 黄金与美元指数：美元指数走强对金价构成压力，但近期美元指数有所回调，为金价提供一定支撑。
• 白银ETF持仓：白银ETF持仓小幅上升，显示市场对白银的配置意愿有所增加。
• 金银比：金银比处于相对低位，表明黄金相对白银更具吸引力。
• 全球制造业PMI：制造业PMI数据整体疲软，对贵金属形成一定支撑。
• 全球黄金供需：全球黄金供需平衡略有改善，但不足以改变贵金属的长期承压趋势。

风险提示

• 货币政策持续紧缩：美联储加息和缩表预期仍在，贵金属面临较大压力。
• 通胀与消费数据：高通胀背景下，消费数据疲软可能进一步推动加息。
• 市场情绪波动：VIX指数波动率上升，显示市场不确定性增加，贵金属可能面临更大波动。

结论

贵金属市场在短期内受到美联储政策影响而出现反弹，但中期仍面临货币紧缩和高通胀带来的压力。投资者需密切关注后续数据和政策动向，谨慎操作，以应对可能的市场波动。