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PVC市场研究报告总结

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达发布，日期为2025年12月17日，主要分析PVC市场的近期走势及基本面情况，指出当前市场处于震荡运行状态，且存在较大的库存压力与需求疲软问题。

主要观点

1. 供应端分析

• 开工率小幅下降：PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43%，但仍处于近年来同期偏高水平。
• 新增产能释放：下半年多个大型PVC项目投产，包括50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化，新增产能对市场供应形成一定压力。
• 生产企业开工预期下降：受氯碱综合毛利下降影响，部分企业开工意愿减弱，但实际产量下降有限。

2. 需求端分析

• 房地产持续低迷：2025年1-11月份，全国房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售面积同比下降7.8%，住宅销售面积下降8.1%，销售额下降11.1%，显示房地产市场仍处调整阶段。
• 房地产政策效果待观察：尽管30大中城市商品房成交面积周度环比上升13.80%，但整体仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。
• 下游订单不佳：PVC下游制品订单表现疲软，需求端承压明显。

3. 出口与价格走势

• 出口以价换量：上周PVC出口签单有所回升，但印度市场价格下跌，需求有限。
• 期货价格震荡：PVC2605合约增仓震荡运行，最低价4639元/吨，最高价4694元/吨，最终收盘于4680元/吨，涨幅1.17%，持仓量增加至890154手。
• 基差偏低：华东地区电石法PVC主流价上涨至4410元/吨，V2605合约期货收盘价为4680元/吨，基差为-270元/吨，走强4元/吨，基差处于偏低水平。

4. 库存情况

• 社会库存偏高：截至12月11日当周，PVC社会库存环比增加0.03%至105.93万吨，比去年同期增加27.63%，库存压力仍然较大。
• 仓储库容扩大：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步反映库存情况的复杂性。

关键信息

市场趋势

• 震荡运行：PVC市场整体呈现震荡运行态势，上行空间有限。
• 传统淡季影响：12月为国内PVC传统需求淡季，叠加房地产疲软，市场缺乏明显支撑。

政策与市场情绪

• 反内卷情绪提振市场：近期焦煤等大宗商品反弹，提振了市场情绪。
• 利好政策待验证：房地产市场仍需政策支持，关注利好政策是否能有效提振商品房销售。

风险提示

• 库存压力：社会库存偏高，若需求持续疲软，可能加剧市场下行压力。
• 需求端不确定性：房地产市场恢复仍需时间，下游需求存在较大不确定性。

数据来源

• 期货数据：博易大师、Wind
• 现货市场信息：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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总结

综上所述，PVC市场在供应端有所收缩，但新增产能释放仍对市场形成压力。需求端受房地产低迷影响，整体表现疲软。出口虽有回升，但印度等市场需求有限。期货价格震荡运行，基差偏低，市场情绪偏弱。未来需密切关注房地产政策动向及库存变化，以判断市场走势。