20221129-财信证券-行业配置和主题跟踪周报_政策助力露营旅游_露营上下游产业发展未来可期_13页_1mb

行业配置及主题跟踪报告总结

核心内容

本报告发布于2022年11月29日，分析了当前市场环境下的行业配置建议和热点主题表现，重点关注了政策支持下的露营旅游产业、央行降准对地产与基建的影响，以及市场高频数据与行业景气度变化。

主要观点

国内与海外经济形势

• 海外方面：全球流动性收紧，经济衰退风险上升，极端天气和地缘冲突加剧了粮食和能源的供需矛盾，高通胀局面可能持续。美联储和欧央行均已开启加息周期，全球同步加息加剧了经济恶化风险。
• 国内方面：经济弱修复趋势延续，市场流动性较为宽松，但信用扩张力度回落。10月新增社融创近三年新低，制造业PMI回落至枯荣线以下，显示经济复苏动能不足。

投资建议

• 信创板块：在国家安全和数字经济背景下，信创板块被赋予更重大意义，具有长期战略价值。
• 医药板块：集采政策边际宽松，医药板块处于估值、政策与持仓底部，后续有望迎来修复。
• 高景气赛道股：经历多轮回调后，估值已回归合理区间，以汽车、新能源为代表的赛道股具有业绩弹性。
• 防御性板块：考虑到海外衰退风险可能传导至国内，金融、建筑装饰、化工和钢铁等防御性板块或具备一定的防风险能力。

关键信息

热点主题聚焦

1. 政策助力露营旅游

   • 文化和旅游部等十四部门联合发布《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》，支持露营营地建设及上下游产业链发展。
   • 露营经济核心市场规模预计达2483.2亿元，带动上下游市场规模达1.44万亿元。
   • 相关标的包括：牧高笛、浙江自然、探路者等。

2. 央行全面降准

   • 11月25日，央行宣布降准0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金，有助于提振市场信心。
   • 降准信号表明货币宽松尚未退出，有利于基建、地产等“稳增长”相关板块。
   • 相关标的包括：中国电建、中国铁建、万科A等。

市场表现

• 一周行情：上证指数上涨0.14%，深证成指下跌2.47%，创业板指下跌3.36%，沪深300下跌0.68%。
• 申万一级行业涨跌幅：
  • 涨幅前五：银行（4.34%）、煤炭（3.24%）、房地产（2.55%）、公用事业（2.2%）、钢铁（2.02%）。
  • 跌幅前五：计算机（-5.75%）、医药生物（-5.61%）、社会服务（-5.37%）、传媒（-4.16%）、通信（-3.83%）。
• 资金流动：银行、房地产、公用事业、煤炭、石油石化为资金净流入前五；医药生物、电子、计算机、机械设备、汽车为净流出前五。
• 年涨幅表现：表现突出的主题包括航运、采掘、交通运输、电动车、煤炭开采；表现不佳的主题包括服务机器人、营销传播、游戏出海、覆铜板、最小市值。

行业景气度观察

• 上游资源：
  • 煤炭：焦煤价格微幅回升，北方港库存小幅回落，焦炭价格小幅下行。
  • 钢铁：铁矿石价格微幅下滑，钢坯库存小幅回升，高炉开工率和产能利用率均有所提升。
• 中游制造：
  • 传统制造：受疫情和经济环境影响，整体偏弱，但部分开工率有所改善。
  • 新能源汽车：10月产量与上月持平，充电桩数量累计同比大幅增长。
• 下游消费：
  • 生猪与猪肉：价格持续小幅回落，回落趋势或持续。
  • 蔬菜与农产品：全国蔬菜平均批发价格回落，玉米、大豆期货结算价小幅回升。
  • 影视与汽车：电影票房与观影人次周环比大幅回升，乘用车销量同比小幅回落。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%–5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%–5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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