20180625-中国民生银行-每周要闻分析2018年第25期_14页_1mb

每周要闻分析总结（2018年第25期）

一、全球财经要闻

1. 美联储加息预期增强

• 核心观点：美联储主席鲍威尔在论坛上表示，美国经济形势良好，有理由继续加息，且利率可能在零附近。
• 数据支持：美国6月16日当周首次申请失业救济人数好于预期，5月失业率降至近48年最低的3.8%。
• 市场影响：尽管加息进程过半，但市场对美元走势和经济形势仍需保持关注。短期国债收益率与长期国债收益率利差收窄，预示经济前景可能不佳，对资本市场形成压力。

2. 欧央行保持鸽派立场

• 核心观点：欧央行行长德拉吉表示，经济增长动能不足，需耐心等待加息时机。
• 数据支持：欧元区4月工业产出环比下降0.9%，6月消费者信心指数初值为-0.5，创2017年11月以来最低。
• 市场影响：欧盟委员会宣布对美国28亿欧元商品加征25%的报复性关税，进一步加剧贸易紧张局势。

3. 英国央行维持利率不变，但鹰派信号增强

• 核心观点：英央行维持利率不变，但部分委员支持提前加息，且明确表示在基准利率达到1.5%前不会减持QE债券。
• 市场影响：市场对8月加息预期由49%升至66%，英镑兑美元汇率反弹至1.3242，创两个多月以来最大单日涨幅。

4. 日本继续宽松货币政策，财政改革延期

• 核心观点：日本央行认为经济复苏仍需时间，维持宽松政策，同时将财政改革目标推迟至2025年。
• 数据支持：日本6月制造业PMI初值为53.1%，5月CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上升0.7%。
• 市场影响：宽松政策仍将持续，财政改革延期反映日本政府对经济复苏的信心不足。

二、国内财经要闻

1. 国务院部署小微企业融资支持政策

• 核心观点：通过定向降准、增加再贷款额度、减免增值税等手段缓解小微企业融资难融资贵问题。
• 政策内容：
  • 增加再贷款和再贴现额度，下调支小再贷款利率。
  • 将小微企业贷款利息收入免征增值税上限提高至500万元。
  • 国家融资担保基金支持小微企业融资占比不低于80%。
• 背景与影响：小微企业融资困境主要源于金融机构风险偏好下降，定向宽松政策旨在提升供给能力和意愿，避免过度宽松导致房地产泡沫和人民币贬值压力。

2. 个人所得税法修订草案审议通过

• 核心观点：个税法向综合与分类相结合方向改革，提高起征点，设立专项附加扣除。
• 主要变化：
  • 引入居民个人和非居民个人概念，居住时间标准由1年调整为183天。
  • 劳动性所得实行综合征税，适用统一超额累进税率。
  • 提高综合所得基本减除费用标准至5000元/月。
  • 设立专项附加扣除，包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息和租金等。
• 影响与争议：改革有助于减轻中等以下收入群体税负，但起征点偏低、最高税率偏高、专项扣除不完善等引发讨论，草案将继续审议。

3. 中美贸易摩擦升级

• 核心观点：美国加征关税，中方采取反制措施，贸易摩擦或将长期化。
• 事件回顾：
  • 美国6月15日公布对约500亿美元中国商品加征25%关税。
  • 中国6月16日反制，对同等规模美国商品加征25%关税。
  • 特朗普威胁对2000亿美元中国商品额外征税。
• 影响：中美贸易摩擦可能影响全球贸易环境，中国外贸部门或将长期承压，同时可能产生外溢效应。

三、金融发展动态

1. 人民币兑美元汇率持续下探

• 汇率变动：人民币兑美元中间价下调498bp，即期汇率累计贬值796bp，为1月12日以来新低。
• 原因分析：美元指数走强，贸易摩擦升级，以及国内经济数据弱于预期。
• 市场反应：尽管人民币贬值压力存在，但外汇市场供求和预期基本稳定，预计贬值幅度将维持在理性区间。

2. 央行加大资金投放力度，稳定市场流动性

• 操作内容：
  • 开展3700亿元逆回购，净回笼1400亿元。
  • 6月19日开展1年期MLF操作2000亿元。
• 市场影响：有效缓解季末流动性紧张，引导资金流向实体经济。
• 未来展望：预计本周资金紧张压力上升，但央行将通过定向降准和财政支出释放资金，实现平稳跨季。

四、附：上周重要数据

• 央企利润：1-5月央企累计利润总额6859.4亿元，同比增长22.1%，创历史同期新高。
• 铁路货运：5月全国铁路货运总发送量同比增长11.8%，创年内新高。
• 央行问卷：二季度银行家宏观经济信心指数下降，企业家信心指数上升。

五、总结

本周期间，全球主要经济体货币政策分化明显，美联储继续加息预期，欧央行保持观望，英国央行释放鹰派信号，日本维持宽松。国内方面，国务院出台多项政策支持小微企业融资，个人所得税法修订草案迈出重要一步，中美贸易摩擦升级对全球经济带来不确定性。人民币汇率受美元走强和贸易摩擦影响持续承压，但央行通过多种工具组合稳定市场流动性，预计跨季平稳。整体来看，全球和国内经济面临一定压力，政策调控将成为稳定市场的重要手段。