> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价震荡分析总结 ## 核心内容 2026年4月27日发布的报告分析了近期铜价的震荡走势及市场影响因素，主要包括以下方面： - **市场震荡原因**：伊巴会谈未达成共识，美伊对霍尔木兹海峡实施封锁，导致国际油价高位徘徊；同时，沃什在听证会上强调美联储政策独立性，暗示缩表计划但未排除降息可能。 - **基本面支撑**：铜价受到基本面支撑，国内硫酸出口禁令影响海外湿法铜产量，国内冶炼厂减产，终端消费旺季回归带动库存去化。 - **库存变化**：全球铜库存持续回落，LME、COMEX、SHFE及上海保税区库存均出现下降，其中SHFE库存降幅最大，达到-16.25%。 - **宏观环境**：市场预期欧央行6月可能加息，主要央行的收紧政策对市场风险偏好形成压制；美联储将更加关注核心通胀，可能调整通胀衡量体系。 - **行业动态**：必和必拓和五矿资源等主要铜企一季度产量变化，中国对智利硫酸出口降至零，影响智利铜产量。 ## 主要观点 - **铜价走势**：上周铜价震荡，主要因地缘政治和货币政策预期波动，但基本面支撑坚实，预计短期铜价将延续高位震荡。 - **库存去化**：国内库存持续去化，远月合约转向B结构，显示市场对铜的需求预期增强。 - **地缘风险**：美伊对霍尔木兹海峡的封锁持续，伊朗对敌对国家船只实施限制，可能进一步影响全球能源及大宗商品价格。 - **政策导向**：沃什强调美联储政策独立性，但为中期降息保留空间，宏观政策的不确定性将对市场形成影响。 ## 关键信息 ### 一、市场数据 | 合约 | 4月24日 | 4月17日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------------|----------|----------|--------|-----------|--------------| | LME铜 | 13289.00 | 13349.00 | -60.00 | -0.45% | 美元/吨 | | COMEX铜 | 602.85 | 608.15 | -5.3 | -0.87% | 美分/磅 | | SHFE铜 | 102460.00| 102330.00| 130.00 | 0.13% | 元/吨 | | 国际铜 | 90860.00 | 91010.00 | -150.00| -0.16% | 元/吨 | | LME库存 | 392575 | 400225 | -7650 | -1.91% | 吨 | | SHFE库存 | 201355 | 240438 | -39083 | -16.25% | 吨 | | 上海保税区库存 | 30100 | 34600 | -4500 | -13.01% | 吨 | ### 二、市场分析及展望 - **铜价震荡**：主要受地缘政治和货币政策预期影响，短期内铜价将延续高位震荡。 - **库存变化**：全球铜库存持续回落，LME库存小幅下降，SHFE库存大幅下降，显示国内需求强劲。 - **需求增长**：电网项目全面启动，新能源汽车销量回升，AI数据中心建设加快，终端消费动能回归。 - **供应紧张**：必和必拓产量下降，智利因硫酸出口禁令导致铜产量受压，国内硫酸出口减少影响海外湿法铜产量。 ### 三、行业要闻 1. **必和必拓产量**：一季度铜产量同比下降7%，主要因智利矿山品位计划性降低，但澳洲矿山产量增长。 2. **五矿资源产量**：一季度铜产量同比增长9%，其中金塞维尔矿山阴极铜产量增长44%，显示运营优化成效。 3. **中国硫酸出口禁令**：自2026年5月起禁止硫酸出口，影响智利浸出铜产量，进而影响全球铜供应。 ## 风险因素 - **中东局势升级**：可能影响霍尔木兹海峡通行，加剧地缘风险。 - **铜供应紧张**：海外湿法铜产量受硫酸出口禁令影响，国内冶炼厂减产，导致供应紧平衡。 ## 投资咨询信息 - **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师信息**： - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。