20250217-国投期货-甲醇_尿素周报_供需边际改善_8页_1mb

供需边际改善周报总结

一、甲醇市场分析

1. 行情回顾

• 上周甲醇盘面持续下跌，内地行情相对港口偏强。
• 华东基差持续收窄，截至2月14日，太仓现货价格为2657元/吨，MA2505合约收盘价为2526元/吨。

2. 基本面情况

• 进口方面：甲醇进口到港量大幅回落，但港口仍小幅累库，主因是沿海地区MTO装置开工维持低位，部分内地货源对沿海市场产生挤压。
• 国内生产：国产甲醇开工负荷维持在90%以上高位，元宵节后部分传统下游（如甲醛、醋酸、MTBE）陆续复工复产，外采量增加推动内地供需边际改善，企业库存高位回落。

3. 总结及建议

• 2月下旬甲醇下游工厂预计逐步复工，内地供需边际改善，港口市场偏弱。
• 后续需关注浙江MTO装置重启预期及海外装置复产情况。
• 短期行情预计震荡整理运行。
• 操作评级：甲醇 ☆☆☆（偏多趋势，具备一定投资机会）

二、尿素市场分析

1. 行情回顾

• 尿素春季行情启动，上周期现价格大幅上涨。
• 截至2月14日，山东地区市场价格为1700元/吨，UR2505合约收盘价为1820元/吨。

2. 基本面情况

• 供应端：尿素日产小幅下滑，但整体开工仍维持高位。甘肃刘化60万吨/年新装置预计本周投产，供应压力仍存。
• 库存情况：上周市场交投氛围回暖，推动企业库存去化，环比减少7.65万吨，但库存总量仍较往年同期偏高。
• 需求端：复合肥企业及板材厂陆续复工，农业备货积极性提升，未来两个月将迎来小麦返青追肥与玉米、水稻播种用肥的旺季，终端需求有望边际改善。
• 出口方面：短期出口仍受管控，港口库存小幅减少。

3. 总结及建议

• 受春耕备肥启动及工业需求提升影响，尿素短期价格偏强。
• 国内供应仍较充裕，政策端保供稳价基调未变，市场情绪理性后价格上行受限。
• UR5-9月差处于同期低位，需求预期持续增加，行业预计进入去库周期。
• 操作评级：尿素 ☆☆☆（持多趋势，具备一定投资机会）

三、市场趋势与操作建议

1. 甲醇

• 内地供需边际改善，港口受内地货源挤压，短期震荡整理。
• MTO装置重启预期及海外复产情况是后续关注重点。

2. 尿素

• 短期价格偏强，但供应端压力未减，需求虽有改善但尚未形成趋势性上涨。
• 建议关注去库周期及政策动向，逢低做多可能具备机会。

四、分析师信息

• 庞春艳：首席分析师

  • 联系方式：F3011557 Z0011355
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

• 王雪忆：分析师

  • 联系方式：F03125010

五、图表与数据来源

• 基差季节性图表：华东甲醇、山东尿素基差季节性（数据来源：同花顺ifind, wind）
• 利润季节性图表：煤制甲醇、天然气制甲醇、甲醇制烯烃、甲醇进口利润（数据来源：卓创、我的钢铁网）
• 基本面图表：甲醇开工率、海外开工率、港口库存、厂内库存、MTO采购量、传统下游采购量、制烯烃开工率、甲醛、醋酸、MTBE开工率（数据来源：同花顺ifind, 我的钢铁网）
• 尿素基本面图表：尿素开工率、天然气制尿素开工率、厂内库存、港口库存、复合肥产能利用率、三聚氰胺开工率（数据来源：我的钢铁网、卓创）

六、星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势明晰，具备投资机会
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望