20250901-国金期货-沪铜期货周报_4页_989kb

报告摘要

沪铜期货周报总结

核心内容

本周（20250825-0831）沪铜期货价格总体小幅上涨，市场呈现震荡偏强走势。国内电解铜产量环比微降，但进口铜补充缓解了现货紧张局面，LME库存维持高位，国内社会库存小幅去库，累库压力有所缓解。新能源汽车产销同比增加26.3%，光伏装机增速放缓至10%，但电网投资支撑铜的长期需求。同时，进口铜精矿加工费（TC）回升至-37美元/干吨，冶炼厂利润修复推动复产，但智利Codelco矿难导致现货TC短期承压。

主要观点

价格走势：沪铜期货价格整体震荡上行，主力合约2510周度上涨760元/吨，收盘于79410元/吨，持仓量增加，成交量显著上升。
供需格局：国内电解铜产量小幅下降，但进口铜补充缓解了现货紧张；LME库存维持高位，国内社会库存去库，累库压力暂缓。
新能源需求：新能源汽车产销增长显著，但光伏装机增速放缓；电网投资维持支撑，铜的长期需求仍具韧性。
成本支撑：TC回升至-37美元/干吨，冶炼厂利润修复，推动复产，但矿难导致现货TC承压，成本支撑有所弱化。
市场情绪：现货市场升水扩大，但交投氛围趋冷，下游需求以刚需为主。

关键信息

1. 期货市场

主力合约2510：周度上涨760元/吨，收盘79410元/吨，最高79860元/吨，最低78650元/吨。
持仓量：主力合约持仓约17.4万手，较上周增加2.5万手。
成交量：成交量大幅增加，交投活跃度上升。
各合约表现：
- cu2509：周收盘79690元/吨，涨1000元/吨。
- cu2510：周收盘79690元/吨，涨1040元/吨。
- cu2511：周收盘79680元/吨，涨1050元/吨。
- cu2512：周收盘79660元/吨，涨1050元/吨。
- cu2601：周收盘79640元/吨，涨1050元/吨。
- cu2602：周收盘79600元/吨，涨1010元/吨。
- cu2603：周收盘79560元/吨，涨980元/吨。
- cu2604：周收盘79590元/吨，涨1020元/吨。
- cu2605：周收盘79600元/吨，涨950元/吨。
- cu2606：周收盘79610元/吨，涨960元/吨。
- cu2607：周收盘79590元/吨，涨880元/吨。
- cu2608：周收盘79630元/吨，涨870元/吨。

2. 现货市场

长江1#铜：周均价79,700元/吨，环比上涨0.37%，现货升水扩大至50-80元/吨（上海），广东地区贴水扩大至-130元/吨。
成交情况：下游以刚需采购为主，持货商挺价出货，但整体交投氛围趋冷，日均成交量环比下降15%。
下游需求：
- 空调排产同比减少12.7%。
- 电网投资增速放缓至14.6%，基建资金到位率偏低。
- 白色家电企业9月排产计划环比增长8%-10%。
- 光伏支架用铜需求环比增长3%，但单月增量仅0.5万吨，难以对冲地产链下滑。