20161201-安信证券-康润洁-833472.OC-政策风口_可降解塑料先锋掀起绿色革命_26页_966kb

新疆康润洁环保科技股份有限公司总结

核心内容

新疆康润洁环保科技股份有限公司（833472.OC）是一家专注于聚酯生物降解高分子材料及其下游环保产品研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司产品包括农用降解地膜添加剂、可降解地膜、垃圾袋、保鲜膜等环保产品，旨在解决传统农用地膜造成的“白色污染”问题，并推动可降解塑料在多个领域的应用。

主要观点

• 技术优势：公司自主研发的聚酯生物降解农用地膜通过引入芳香族二元酸和二元醇共聚酯扩链改性技术，具备完全降解成二氧化碳、水和有机质的特性，且物理性能优异，适用于多种农业环境。
• 政策利好：2016年5月1日起实施的《新疆维吾尔自治区农田地膜管理条例》提升了传统聚乙烯地膜的综合使用成本，使康润洁的聚酯生物降解地膜价格低于传统地膜，为其市场推广提供了政策支持。
• 多元化发展：公司通过拓展可降解塑料袋、保鲜膜、医疗用可降解薄膜等产品线，突破农用地膜生产的季节性限制，提升市场竞争力。
• 市场布局：公司计划在乌鲁木齐高新区建设4万吨/年的核心厂，并在新疆其他地区建立分厂，目标形成年产近12万吨地膜的产能，进一步扩大市场覆盖。
• 财务表现：公司2016年营业收入同比增长342.75%，净利润亏损幅度有所收窄。未来三年预计收入增速分别为150%、80%、60%，净利润增速分别为65.4%、48.4%、41%，成长性突出。
• 投资建议：首次给予“增持-A”评级，认为其估值处于行业低位，具有较高的投资价值。

关键信息

产品特点

• 聚酯生物降解农用地膜：可完全降解，物理性能优异，具备增温、保墒、灭草功能，降解周期可控。
• 可降解塑料袋：通过莱茵认证，100%生物降解，在堆肥条件下8-10个月降解为二氧化碳和水。
• 保鲜膜：具有主动杀菌功能，对大肠杆菌和金色葡萄球菌的抗菌率可达99%，适用于食品包装。
• 其他环保产品：包括一次性注塑餐具、3D打印耗材等，未来将拓展至更多领域。

市场与政策

• 新疆市场：作为我国地膜使用量最大的省区，新疆是公司重点市场，公司通过建立示范区、试验点，验证产品适应性。
• 禁塑令：吉林省、江苏、海南等地陆续出台禁塑政策，推动可降解塑料市场扩容。
• 政策支持：国家及地方出台多项政策支持可降解塑料行业发展，如《新材料产业“十二五”发展规划》等。

财务数据

产品与竞争对手对比

未来计划

• 市场拓展：计划在新疆以外地区拓展客户，提高抗风险能力。
• 产能扩张：建设4万吨/年核心厂，预计形成10.6亿元/年的销售规模。
• 产品线扩展：研发和推广食品包装、一次性卫生用品、一次性医用产品等。
• 品牌建设：打造自主品牌“康润洁”，拓展国内外销售渠道。

风险提示

• 客户集中风险：公司主要客户集中在新疆地区，存在一定的区域依赖性。
• 政策推动不达预期：若政策实施效果不及预期，可能影响公司产品推广。

总结

新疆康润洁公司凭借其在可降解农用地膜领域的技术优势和政策支持，迅速拓展市场并实现显著增长。通过多元化产品布局，公司有望突破季节性限制，提升整体盈利能力。公司未来计划加大研发和市场拓展力度，以实现更广泛的市场覆盖和更高的市场份额。总体来看，康润洁具有良好的发展潜力，值得投资者关注。