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尿素周报总结

核心内容

本报告为尿素的周报分析，由分析师武吟秋撰写，发布于2026年1月23日。报告从期货市场表现、影响因素及行情展望三个方面对尿素市场进行了深入分析，旨在为投资者提供市场动态和决策参考。

主要观点

• 期货市场走势：本周尿素期货主力合约呈现高位震荡，期货升水持续扩大。市场在供应高位与需求回暖之间的博弈中维持区间波动，短期内需重点关注库存去化趋势及出口政策的动态变化。
• 供应端情况：行业开工率维持在较高水平（86.39%），日产量达到20.51万吨，处于近年同期高位。气头及技改装置复产进一步增加了供应量，对期价形成压制。
• 库存去化趋势：企业总库存为94.60万吨，较上周下降4.01万吨，港口库存保持在12.1万吨不变。库存去化趋势缓解了市场对供应过剩的担忧，对期价形成一定支撑。
• 需求端表现：复合肥开工率提升至42.96%（+2.88%），三聚氰胺开工率也有所增长（63.65%；+1.47%），工业需求表现出一定的刚性支撑。农业端方面，冬腊肥及返青肥采购开始启动，部分地区淡储补库跟进，需求边际回暖。
• 出口情况：2025年12月尿素出口量达489.35万吨，出口利润维持高位，但新出口配额尚未公布，实际出口增量有限，政策限制对出口形成制约。

关键信息

• 行业开工率：86.39%
• 日产量：20.51万吨
• 企业总库存：94.60万吨（周降4.01万吨）
• 港口库存：12.1万吨（持平）
• 复合肥开工率：42.96%（+2.88%）
• 三聚氰胺开工率：63.65%（+1.47%）
• 出口量：489.35万吨（2025年12月）
• 出口利润：维持高位
• 出口政策：暂无新配额消息，出口增量有限

行情展望

当前尿素期价受到库存去化与需求回暖的支撑，但供应高位及期货升水扩大可能带来基差修复压力。未来需密切关注以下几点：

• 企业库存能否持续下降，港口库存是否启动去库；
• 复合肥开工率是否能突破45%；
• 农业备肥采购节奏；
• 新出口配额释放预期及国际尿素价格波动对国内市场的影响。

风险提示

• 本报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，可能存在信息不完整或不准确的风险；
• 报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议；
• 期货市场具有高风险性，投资者应谨慎对待，充分了解市场风险；
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