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烧碱产业链分析报告（紫金天风期货）

一、烧碱基本属性

1. 产品特性

   • 强碱性危化品，液体（32%氢氧化钠溶液）与固体形态并存。
   • 液碱主流浓度32%/50%，固碱需防潮防燃。

2. 原材料与工艺

   • 上游：原盐（产能11200万吨/年，90%用于烧碱与纯碱）和电力（耗电2300-2400度/吨，占成本60%）。
   • 工艺：电石法与氯碱法并行，主导为电解食盐水法。

二、供需格局

1. 产能产量

   • 全球产能10245万吨（2022年），我国产能4759万吨（占全球46%，山东1181万吨最高）。
   • CR10/C20指标约20%/33%，产能集中度低。

2. 贸易流向

   • 液碱贸易＞固碱，出口至澳/印尼/台，进口少量（2019年高点699万吨）。
   • 主要产销路线：山东向外辐射，液碱流向福建/广东，固碱中转地为华东/华南。

三、下游需求

1. 终端应用

   • 粘胶短纤（用量最大，占烧碱需求58%），产能集中度高。
   • 氧化铝/电解铝（第二梯队，与产能红线关联），产量受能耗政策制约。
   • 造纸、印染、化工合计贡献26-30%，印染行业景气度下滑影响需求。

2. 耗碱量

   • 每吨烧碱约需14-16吨原盐，氧化铝单耗0.2-0.4吨烧碱。

四、期货交割规则

• 交割品：基准32%液碱，可交割50%液碱替代品。
• 交割区域：山东、江苏/浙江/陕西，采取仓库/厂库双重交割模式。

五、行业动态

• 电力成本差异大，西北自备电厂具备优势。
• 印染行业亏损扩大，环保政策趋严或削弱部分需求。

免责声明：本报告基于公开数据，仅作参考，不构成投资建议。