20250924-天风证券-电子_AI创新为主轴_顺周期+国产替代齐头并进_30页_3mb

电子行业投资策略（2025年9月24日）

摘要

报告强调AI创新是电子行业的核心驱动力，推动消费电子和半导体市场的双重增长。消费电子方面，看好Apple链修复和AI硬件需求，如iPhone 17系列新品、AI眼镜市场扩张。半导体领域，AI硬件带来芯片需求上升，并结合国产替代机遇，受政策支持影响。

关键趋势

• 消费电子：AI驱动需求升级，苹果产品线全面革新，包括性能和AI功能的提升；Meta AI眼镜商业化加速，形成多层次产品矩阵。全球算力投资强劲，GB300和GB200服务器出货增长，带动PCB和光模块市场。

• 半导体：AI计算需求增长，SoC芯片需求抬头；国产替代成为焦点，在中美贸易风险下，国产芯片和相关产业链受益。具体包括高通处理器在AI眼镜应用、存储涨价、模拟芯片国产化机会。

• 风险因素：地缘冲突可能影响供应链；下游需求（如智能手机、新能源汽车）复苏慢于预期；政策扶持效果不确定。

投资建议

• 关注消费电子零组件公司：如工业富联、传音控股。
• 半导体相关：包括SoC设计商（恒玄科技、寒武纪）、国产芯片供应商、IDM代工厂（华虹半导体、中芯国际）。
• 风险提示补充：建议投资者密切关注市场动态，调整策略。