20220915-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_新作上市季_预计震荡运行_19页_704kb

玉米和玉米淀粉周报总结

核心内容

本周玉米和玉米淀粉市场整体呈现震荡偏强的走势，但基本面仍存在不确定性。玉米市场受新作产量预期下降、人民币贬值抬高进口成本及饲用稻谷替代等因素影响，短期价格有所支撑。玉米淀粉则因成本倒挂、库存高位及需求疲软，基本面偏弱，价格走势相对滞后。

主要观点

玉米市场

• 短期利多因素：

  • 美农报告调减美国和欧盟玉米产量，对市场形成短期提振。
  • 国内新玉米收购价高开，市场看多情绪较浓。
  • 小麦价格持续坚挺，对玉米形成支撑。

• 短期利空因素：

  • 全球经济衰退预期增强，大宗商品价格承压。
  • 疫情反复影响淀粉需求恢复，间接压制玉米价格。

• 中性因素：

  • 生猪盈利高企，饲料企业补库增加，但饲用稻谷比价更低，对玉米替代效应明显。

玉米淀粉市场

• 短期利多因素：

  • 玉米期价走强，对淀粉价格形成支撑。
  • 淀粉成本维持倒挂，企业亏损较大，厂家挺价心理较强。

• 短期利空因素：

  • 淀粉消费依旧不旺，下游经销商以随采随用为主，需求恢复缓慢。
  • 淀粉库存仍处高位，压制价格走势。

• 中性因素：

  • 玉米其他副产品走势较强，或对淀粉价格形成利好。

关键信息

期货市场走势

• 玉米期货：

  • 连玉米期货本周显著反弹后横盘震荡，主力C2301合约周三收盘价较上周上涨42元/吨，涨幅1.5%。
  • 随着C2209合约临近交割，价格逐步回归现货，当前C2301升水C2209合约64元/吨。

• 淀粉期货：

  • 连淀粉期价随玉米走强，主力CS2211合约周三收盘价较上周上涨46元/吨。
  • 淀粉-玉米2301合约价差较上周收窄15元/吨。

现货市场情况

• 玉米现货：

  • 国内玉米现货价格偏强运行，东北深加工企业折干价格2500元/吨以上，港口报价坚挺。
  • 本周北方港口二等收购价2750-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨。

• 淀粉现货：

  • 淀粉现货价格以稳为主，东北及内蒙地区报价为3000-3150元/吨，山东地区报价3130-3260元/吨。
  • 第38周淀粉库存80.4万吨，为连续第八周下降。

库存与供需

• 玉米库存：

  • 全国深加工企业库存较前一周下降20万吨，南方港口下降2万吨，北方港口下降16万吨。
  • 港口优质玉米到货偏少，贸易商挺价意愿强，但购销清淡，市场处于“有价无市”状态。

• 淀粉库存：

  • 淀粉开机率47.53%，库存降至80万吨左右，但仍处高位。
  • 供应宽松，对淀粉价格形成压制。

成本与利润

• 玉米进口成本：

  • 人民币贬值导致进口玉米成本高企，美玉米进口成本在3000元/吨以上，进口利润进一步收窄。

• 淀粉利润：

  • 山东地区理论利润为-185元/吨，较上周下降18元/吨。
  • 吉林地区理论利润为35元/吨，较上周上升38元/吨。
  • 淀粉成本倒挂，企业亏损较大，挺价意愿较强。

行情展望

玉米

• 短期：预计震荡偏强运行，操作上建议回调买入。
• 中长期：国内玉米年度缺口存在不确定性，市场更多依赖炒作和心态因素。

玉米淀粉

• 短期：受玉米期价支撑，价格可能小幅上行，但基本面偏弱，上涨动力不足。
• 中长期：需求恢复缓慢，库存高位，市场仍面临较大压力。

风险提示

• 宏观经济不确定性：美联储政策窗口期市场走弱风险较大。
• 国际供应变化：乌克兰出口量增加，巴西玉米和豆粕出口加快，对国内市场形成利空。
• 期市风险：期市有风险，投资需谨慎。

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