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沥青市场分析总结

制作日期： 2024年04月19日
核心观点： 当前沥青供需两弱，建议观望

供需情况：

1. 供应端：

   • 沥青开工率环比回落22个百分点至272%，处于历年同期低位。
   • 单日同比低101个百分点，较去年同期大幅下降。
   • 利润亏损导致部分炼厂难以完成排产计划。

2. 需求端：

   • 春节返工第九周，下游开工率继续回升，但与往年同期相比仍偏低。
   • 道路沥青开工率恢复至12月中旬水平，同比持平。
   • 公路建设投资同比增速持续放缓（1-2月-64%，3月道路运输业投资同比36%）。

3. 政策因素：

   • 政府工作报告提出发行超长期特别国债，或对基建投资构成支撑。
   • 2023年四季度增发国债支持灾后重建，利好沥青基建需求。

库存状况：

• 沥青库存存货比环比回落至227%，仍处于历史低位，上周小幅回落。
• 春节期间库存快速攀升，节后有所回落。

期现行情：

• 期货2406合约震荡上涨0.21%，基差收于-44元/吨，处于偏低水平。
• 当前出货量反弹但幅度有限，山东现货稳稳在3715元/吨一线。

风险与展望：

• 美国即将重启委内瑞拉石油制裁，或将推高马瑞原油贴水成本。
• 中东地缘政治博弈使得油价波动风险增大，整体建议维持观望。

> 注：投资有风险，入市需谨慎。
> 本报告仅为摘要，详细内容及免责声明请参见完整报告。