20260123-华泰期货-油脂日报_油脂利多因素支持_盘面价格坚挺_9页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场整体表现较为坚挺，主要受到多方面利多因素的支持，包括政策变化、供需关系调整及生物燃料需求预期等。三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）期货价格震荡上行，现货价格也呈现上涨趋势，市场整体情绪偏乐观。

主要观点

• 期货价格表现：昨日收盘，棕榈油2605合约上涨1.27%至8944.00元/吨；豆油2605合约上涨0.50%至8084.00元/吨；菜油2605合约上涨0.61%至9002.00元/吨。
• 现货价格走势：广东地区棕榈油现货价格上涨1.02%至8900.00元/吨；天津地区一级豆油现货价格上涨0.60%至8440.00元/吨；江苏地区四级菜油现货价格上涨0.61%至9840.00元/吨。
• 进口成本变化：阿根廷豆油（2月船期）C&F价格下调9美元/吨；美湾大豆（2月船期）C&F价格上涨4美元/吨，美西大豆（2月船期）C&F价格上涨5美元/吨，巴西大豆（2月船期）C&F价格上涨3美元/吨。
• 政策利好：中加达成贸易协议，加拿大对华电动汽车配额及降低油菜籽关税，有利于中国油菜籽进口，提振市场信心。
• 产量与需求：马来西亚棕榈油单产环比减少16.49%，产量环比减少16.06%，但美国生物燃料新政预期将提升豆油需求，支撑油脂价格。

关键信息

价格与基差

国际价格动态

• 阿根廷豆油：2月船期C&F价格1209美元/吨（-9美元/吨），4月船期C&F价格1141美元/吨（-14美元/吨）。
• 加拿大菜油：2月船期C&F价格1030美元/吨（持平），4月船期C&F价格1010美元/吨（持平）。
• 加拿大菜籽：3月船期C&F价格528美元/吨（持平），5月船期C&F价格537美元/吨（持平）。
• 进口大豆升贴水：墨西哥湾（2月船期）235美分/蒲式耳（持平），美国西岸（2月船期）220美分/蒲式耳（持平），巴西港口（2月船期）160美分/蒲式耳（-5美分/蒲式耳）。

产量与库存

• 马来西亚棕榈油：单产环比减少16.49%，产量环比减少16.06%。
• 印尼棕榈油：出口数量、产量及期末库存数据（需参考图表）。
• 中国产量与库存：大豆油及菜籽油产量、库存数据（需参考图表）。

市场趋势

• 油脂价格整体坚挺，主要得益于政策利好及需求预期提升。
• 生物燃料新政预期将显著提升美豆油需求，对市场形成支撑。
• 市场整体呈现中性策略，需关注政策变化带来的不确定性。

风险提示

• 政策变化：中美加贸易政策的不确定性可能对油脂市场产生影响。
• 供需波动：马来西亚棕榈油产量下降可能对全球供应造成压力。
• 国际价格波动：进口成本变化可能影响国内油脂价格走势。

图表说明

• 图1-3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价及收盘价。
• 图4-6：反映三大油脂期货主力合约的收盘价及基差变化。
• 图7-9：展示菜籽油、棕榈油、大豆油的基差数据。
• 图10-11：反映大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差。
• 图12-15：展示不同船期棕榈油的进口利润与对盘利润。
• 图16-20：提供马来西亚及印尼棕榈油出口、产量、单产等数据。
• 图21-27：反映中国大豆油与菜籽油的产量、库存及成交量变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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