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行业油脂市场分析总结（2026年1月23日）

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了2026年1月23日国内油脂期货市场的行情回顾、行业要闻及数据概览，旨在为投资者提供市场走势判断与操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• 国内油脂期货市场整体延续偏强走势。
• 三大油脂主力合约（P2605、P2609、Y2605、Y2609）均录得上涨。
• 投资者普遍预期美国环保署（EPA）将发布包含小型炼油厂豁免政策在内的最终法规，这增强了生物柴油需求前景的确定性，为全球植物油市场注入乐观情绪。

2. 油脂期货表现

• 豆油：受外盘美豆油政策预期拉动，盘面偏强运行。
• 棕榈油：主产国印尼政府没收非法种植园，引发市场对未来供应可能收紧的担忧；印度需求支撑价格。
• 菜油：跟随板块上涨，现货市场供应短期内偏紧，为价格提供底部支撑。

3. 基差与远期价格

• 华东市场一级豆油基差价格：Y05+490；远月价格：2-3月Y2605+470；2-5月Y2605+380；6-9月Y2605+210。
• 三级豆油基差价格：Y05+440；脱胶毛豆油基差价格：Y05+340。
• 东莞贸易商棕榈油报价：24度棕榈油05-30；52度棕榈油05-200；33度棕榈油05+20；广东国标24度棕榈油05+0。

4. 操作建议

• 建议以震荡偏强思路对待油脂期货。
• 需警惕连续拉涨后可能出现的技术性调整。
• 套利方面，推荐多豆油、棕榈油，空菜油策略。

关键信息

1. 行情回顾数据（单位：元/吨）

数据来源：Wind，建信期货研究发展部

2. 行业要闻

• 马来西亚棕榈油出口数据：
  • SGS数据显示，1月1-20日棕榈油出口量为658,379吨，环比下降2.7%。
  • ITS数据显示，1月1-20日棕榈油出口量为947,939吨，环比增加11.4%。
• 马来西亚棕榈油产量：
  • SPPOMA数据显示，1月1-20日产量环比下降16.06%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降16.49%，出油率（OER）环比增加0.08%。
• MPOC预测：
  • 由于产量和库存的季节性下降，预计2月份毛棕榈油价格将保持在每吨4,000至4,300马币之间。
• 美国环保署政策预期：
  • 市场预期EPA将发布关于生物燃料的最终法规，包括小型炼油厂豁免政策，提振了豆油等生物柴油原料的需求预期。

3. 数据概览

• 图1至图6展示了华东三级菜油现货价格、四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动等数据。
• 图7至图9展示了不同月份豆油合约的价差变动情况。
• 图10和图11分别展示了美元兑林吉特汇率和美元兑人民币汇率。

建信期货研究发展部

• 研究团队：宏观金融、有色金属、黑色金属、石油化工、农业产品、量化策略等团队。
• 联系方式：
  • 总部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
  • 分公司及营业部地址与电话详见文档。

免责申明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性。
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