20230703-建信期货-原油半年度报告_供应偏紧_需求分化_15页_10mb

半年度报告观点摘要

⬆️ 供应端分析

• OPEC+通过两次减产延续至2024年底，严格控制增量，沙特财政盈亏平衡油价高达80美元，科威特、伊拉克同样希望维持较高油价。
• 伊朗产量回升受政策影响有限，短期供应冲击可控；俄罗斯减产基本落实，若出口同步下滑将带来超预期支撑；美国页岩油增产受通胀和资本开支制约。

📉 需求端分析

• 宏观层面美联储坚持紧缩政策，高利率抑制原油需求，关注政策变动。
• 终端需求方面，欧美出行需求旺盛，中国需求复苏贡献显著，但OECD需求增长疲软。
• 中东地区下半年新增炼油产能将对原油需求形成支撑。

🔮 价格展望

• 原油市场供应偏紧支撑油价中枢，但高利率环境下难以出现趋势性上涨，预计维持震荡运行，中枢小幅抬升。
• 套利方面，迪拜、SC价格有望走强，建议操作以正套为主。

⚠️ 应对策略

• 监测OPEC+减产执行情况、俄罗斯出口政策变化以及美联储货币政策动向。
• 关注中国需求复苏节奏与中东产能投放进度，灵活调整投资策略。

⭐【免责声明】本报告仅供内部参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。