20250310-大公国际-债券市场和评级行业周报_本周信用债发行规模环比上升11.37_但净融资额环比增速由正转负_6页_733kb

债券市场和评级行业周报总结（2025.3.10-2025.3.16）

核心内容概述

本周债券市场整体呈现发行规模增长、净融资额转负、发行成本上行的态势。同时，政策层面推动民营企业融资环境优化，文旅行业高成长产业债券成功发行，显示出市场对创新产品的需求增加。此外，风险预警方面，有两家发行人主体级别下调，一家评级展望被下调，反映出部分企业信用风险有所上升。

主要观点

1. 宏观动态

• 进出口数据：

  • 2025年1-2月，中国进出口整体承压，出口增长2.3%，进口下降8.4%，贸易顺差增长36.9%至1,705.2亿美元。
  • 出口增速放缓主要受高基数效应、春节假期扰动及工作日减少影响。
  • 东盟仍为中国最大贸易伙伴，出口增长5.7%；对美出口增速骤降至2.3%，受关税影响；对欧盟出口微增0.6%，但后续可能受益于欧盟经济复苏。
  • 劳动密集型产品出口普遍下滑，而机电与高新技术产品出口表现强劲。

• 政策动态：

  • 《提振消费专项行动方案》发布，强调供需两端协同发力，以高质量供给创造有效需求，推动消费市场从短期刺激向全方位扩内需转型。

• 资金面情况：

  • 央行本周净回笼1,917亿元，资金面整体保持平稳。
  • DR001与DR007均小幅上行，分别为1.7803%和1.8077%。

债市观察

2.1 债市政策

• 中国银行间市场交易商协会发布《行动方案》，支持民营企业高质量发展，推动多层次REITs市场发展和供应链票据资产支持证券扩面增量。
• 鼓励服务银发经济的民营企业以养老产业现金流为支持发行资产证券化产品，进一步优化民营企业融资环境。

2.2 债券发行情况

• 本周共发行1,203只债券，总规模20,979.28亿元，净融资额为3,732.25亿元。
• 信用债：
  • 发行数量环比上升23.33%，发行规模环比上升11.37%，但因偿还规模增加，净融资额转为净流出1,225.00亿元。
  • 发行成本整体上行6.41BP，除短期融资券和金融债外，其他券种利率均有所上升。

2.3 新券种发行

• 全国首单文旅行业高成长产业债券“25陕旅Y1”成功发行，规模为5亿元，票面利率4.33%。
• 今年高成长债券发行加速，已落地7只，发行金额达70.60亿元。
• 其他新券种包括科技创新公司债券、绿色债券、科创票据、碳中和债、乡村振兴债、可持续挂钩债等，均呈现不同程度的发行增长。

风险预警

3.1 主体级别下调

• 本周有2家发行人主体级别被下调，均为建筑装饰行业，分别为中国葛洲坝集团股份有限公司和中国葛洲坝集团有限公司。
• 穆迪将两家公司的评级从Baa3下调至Ba1，评级展望由负面转为稳定。

3.2 主体展望下调

• 本周有1家发行人评级展望被下调，为南京银行股份有限公司，穆迪将其评级展望由“正面”调整为“稳定”。

关键信息汇总

总结

本周信用债发行规模与数量均有所上升，但净融资额因偿还压力转为净流出，显示市场资金面收紧。政策层面推动民营企业融资优化，高成长债券发行提速，反映出市场对创新产品的需求增强。同时，有两家建筑装饰企业主体级别下调，一家银行评级展望下调，提示部分企业信用风险上升，需关注其后续发展动态。整体来看，债券市场在政策支持与经济环境变化中呈现出结构性调整趋势。