20250727-大公国际-宏观经济和债券市场一周观点_本周信用债发行规模环比增幅超70_平均发行成本环比上行9.44BP_7页_957kb

本周宏观经济和债券市场分析报告显示，经济运行保持温和，财政收入同比下降但支出增长强劲，资金面由央行主导维持稳定，信用债发行规模显著扩大，平均成本上行，债券创新品种涌现，风险预警无变化。

宏观动态方面，2025年上半年财政收入11.56万亿元，同比下降0.3%，支出14.13万亿元，增长3.4%，赤字扩大，政策焦点转向稳增长、促消费和扩内需。下半年财政政策预计保持积极，支持5%左右经济增长目标。

资金面方面，央行7月21日至27日净投放公开市场资金1,095亿元，资金价格波动大，DR001和DR007平均利率变化分别为下降2.56BP和小幅上行0.23BP。

债市观察方面，信用债发行规模环比增长75.63%，净融资净流入3129.66亿元，平均发行成本环比上行9.44BP。新券种创新明显，全国首单低碳转型挂钩中小微企业支持债券发行，规模3亿元；同时科技创新、绿色债券等产品活跃，今年以来发行规模持续扩大。

风险预警方面，本周无主体级别或展望下调，总体风险可控。总体上，政策支持力度增强，市场活跃度提升，资金和债券市场平稳运行。