20170104-申万宏源-新电改系列报告之配网篇5_存量加码增量放开_配电网投资运营有望全面爆发_22页_1mb

配电网投资与升级分析总结

核心内容

本文主要分析了我国配电网的现状、面临的挑战及未来的发展机遇，重点围绕配电网投资、建设、运营三个层面展开，提出了智能配电网的发展方向和相关投资机会。

主要观点

1. 配电网的重要性与现状

• 配电网是电力传输的“最后10公里”，负责电能的分配、计量和保护。
• 我国配电网存在网架结构薄弱、配电自动化覆盖率低、设备运行不经济等问题。
• 随着新能源、分布式能源、电动汽车等新负荷的快速发展，配电网升级需求日益迫切。

2. 国家政策与投资规划

• 国家能源局发布《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，计划在2015-2020年期间配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。
• 农网改造投资计划为7000亿元，目标是实现农村地区稳定可靠的供电服务全覆盖。
• 增量配网试点项目落地，首批共105个项目，预计投资规模在500-1000亿元之间，未来投资主体将逐步向民营资本过渡。

3. 投资机会与重点推荐

• 设备领域：重点关注配电自动化和检测监测细分领域。推荐公司包括国电南瑞、许继电气、置信电气（电网自动化）和红相电力（检测监测）。
• 建设领域：增量配网引入民营资本与PPP模式，推动投资主体与招标模式的变革。推荐公司包括天沃科技（民营电力工程龙头）和许继电气（国网系配套能力最强）。
• 运营领域：配售电一体化公司有望通过异地复制和增值服务提升盈利。推荐公司包括桂东电力、涪陵电力、郴电国际、智光电气（售电公司）和中恒电气、红相电力、炬华科技、林洋能源（增值服务提供商）。

关键信息

配电网投资增长空间

• “十三五”期间配电网投资将显著增长，预计平均每年达4000-5000亿元。
• 农网改造投资规模预计达到7000亿元，成为配电网投资的“开场戏”。

配电网技术升级方向

• 智能配电网将推动配电网向自动化、信息化、智能化方向发展。
• 配电网需提升对新能源、分布式能源和电动汽车等新负荷的接入能力。
• 配电自动化覆盖率有望从2014年的20%提升至2020年的90%。

配电网投资模式变革

• 增量配网将引入民营资本和PPP模式，改变以往由电网公司主导的投资格局。
• 招标模式向总包模式转变，提升市场竞争，促进技术与服务创新。

节能降耗与设备升级

• 配电网线损占电网总线损的70%左右，节能型变压器（如非晶合金变压器）将成为重点发展方向。
• 非晶合金变压器可显著降低空载损耗，预计未来市场空间广阔。

增值服务与运营模式

• 配售电一体化公司通过提供用电服务、需求响应、合同能源管理等增值服务，将提升盈利能力和用户体验。
• 配网运营公司具备地域优势，未来有望通过异地扩张和增值服务实现盈利增长。

总结

本文全面分析了我国配电网的发展现状与未来趋势，强调了配电网升级的紧迫性及政策支持。随着国家对配电网投资的持续加大，尤其是城网与农网改造的推进，以及增量配网向民营资本放开，配电网行业将迎来新的发展机遇。投资应重点关注设备、建设和运营三个环节，其中配电自动化与检测监测、电力工程龙头及配售电一体化公司为关键投资方向。