20240828-华鑫证券-精智达-688627.SH-公司事件点评报告_存储和显示双轮驱动_检测设备国产化加速_5页_309kb

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精智达（688627SH）研究报告总结

本报告对精智达（688627SH）进行了分析并维持“增持”评级。

核心业绩亮点：
公司2024年上半年业绩实现大幅增长，营收（362亿元）和净利润（3.8亿元）同比分别激增4615%和1057%。其中第二季度单季营收（279亿元）、净利润（5.3亿元）分别同比大增4196%和4688%，产品毛利率环比大幅提升近10个百分点至43.21%，显示经营业绩稳健且增速高质量。

核心业务与竞争优势：
公司专注于新型显示器件检测设备和半导体存储器测试设备领域。

1. 显示领域： 积极研发适用于G86A OLED生产线的Cell和Module检测设备，并在前道Array检测设备快速布局。同时在MicroLED、MicroOLED等微型显示领域，已成功研发并量产信号发生器、晶圆检测设备、光学检测及校正修复设备、终端成品检测设备等系列核心产品，销售良好。Omdia预测2026年全球四成以上OLED面板产能将来自中国，将带动国产设备加速发展。Mini/Micro显示需求提升亦将持续驱动公司业绩增长。
2. 半导体存储测试： 依托ALPG处理器及编译器、高精度TG时序生成器、DRAM测试及修复等核心技术，公司实现了从晶圆测试（CP）到成品测试（FT）的关键测试设备与技术的全覆盖研发。多项产品如老化设备、探针卡、DRAM通用检测验证系统已获客户订单并提升市占率；初代CP测试机完成样机验证，正推进升级版及量产版验证。
3. 研发进展： 关键模块（CP测试机、老化设备、探针卡、DRAM检测系统等）已完成或正在进行厂内验证及客户现场验证，验证推进顺利。

未来展望与估值：
基于存储设备需求增长及显示设备稳定增长的预期，分析师预测公司2024-2026年收入将分别为90.3亿、120.3亿、158.2亿元，每股收益（EPS）依次为1.63元、2.16元、2.69元，当前股价（40元）对应市盈率（PE）分别为247倍、186倍、150倍。预计未来营收和利润将持续增长，因此维持“增持”评级。

主要风险提示： 宏观经济波动、产品研发进度不及预期、行业竞争加剧以及下游需求变化等风险需关注。