20170704-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第25期（总第38期）_新_水污染防治法_公布_河长制正式入法_15页_1mb

环保行业周报总结（2017年第25期）

核心内容

2017年7月4日发布的环保行业周报指出，环保行业整体表现稳健，沪深300指数上涨1.21%，长城国瑞环保行业指数上涨0.87%。环保行业整体PE估值回升至40.99，估值溢价为3.06，低于最近5年均值一倍标准差，仍处于历史低位。

主要观点

• 新《水污染防治法》实施：2018年1月1日起正式实施，首次引入河长制和排污许可制，强化了地方政府对水环境治理的责任，同时加大了违法处罚力度，最高可达100万元，并可能涉及刑事责任。
• 环保税法实施条例征求意见：条例明确了环保税法的纳税人、征税对象、免税和减税情形，以及税收征管相关事项，对大气、水、固体废物和噪声等污染物进行分类管理。
• 环保行业景气度维持高位：2016年环保上市公司净利润同比增长24.47%，其中36家公司净利润增速超过30%。
• 环保行业订单增长：截至2017年6月30日，78家环保上市公司本年度签订合同金额约139.70亿元，中标合同金额约235.49亿元，签订框架协议金额约798.70亿元，框架协议金额创年内新高。
• 投资建议：环保行业整体估值处于低位，具备估值吸引力，维持“看好”的投资评级。

关键信息

一周回顾

• 沪深300指数上涨1.21%。
• 长城国瑞环保行业指数上涨0.87%。
• 环保行业整体PE估值回升至40.99，处于历史均值附近。
• PE估值溢价回升至3.06，仍处于2013年3月以来的低位。
• 上周41家上涨，33家下跌，3家停牌，1家持平。

涨跌幅前五

• 上涨：兴源环境、金海环境、三维丝、龙净环保、龙源技术
• 下跌：长青集团、华光股份、中持股份、首创股份、先河环保

行业动态

• 水污染防治法修订：明确各级政府的水环境治理责任，建立河长制，加强排污许可管理，提高违法成本。
• 环保税法实施条例：明确环保税的纳税人、征税对象和税收减免政策，细化污染物排放量计算方法。
• 湖北碳市场发展：碳交易市场运行成效显著，市场规模全国领先。
• 江苏省节能减排方案：设定具体减排目标，能源优化目标严于国家要求。

上市公司动态

重点公告

• 盈峰环境：与阜阳市阜南县人民政府签订40亿元环境综合治理框架协议。
• 中国天楹：中标平邑县生活垃圾焚烧发电PPP项目。
• 神雾节能：签订50万吨级高端合金新材料项目合同，金额43.8亿元。
• 科融环境：与河南水利投资集团签署战略合作协议，估算投资金额200亿元。
• 中材节能：签订LNG改造及余热发电项目合同，金额7730万美元。

经营业绩

• 2017年已有15家环保上市公司发布半年报业绩预告。
• 5家公司预增，3家略增，2家续盈，1家扭亏。
• 2016年净利润增速超过30%的公司有36家，21家公司净利润同比下降。

新增订单情况

• 合同签订：总计约139.70亿元。
• 中标金额：总计约235.49亿元。
• 框架协议金额：总计约798.70亿元，新增框架协议约280亿元，创年内新高。

股东交易

• 巴安水务：员工持股计划增持614.80万股，增持金额9652.43万元。
• 国祯环保：员工持股计划增持23.63万股，增持金额458.19万元。

安全垫空间

• 表格列出了多家环保上市公司的安全垫空间，基于定增价、实际控制人、高管及员工持股计划增持价格与最新价对比。
• 安全垫空间（%）：
  • 创元科技：67.03%
  • 长青集团：56.59%
  • 汉威电子：53.10%
  • 远达环保：52.13%
  • 环能科技：44.59%
  • 天翔环境：39.15%
  • 江南水务：34.57%
  • 绿城水务：32.45%
  • 维尔利：28.31%
  • 三维丝：27.01%
  • 清水源：25.90%
  • 雪迪龙：25.50%
  • 盛运环保：23.76%
  • 漳州发展：19.46%
  • 南方汇通：18.89%
  • 盈峰环境：17.90%
  • 华西能源：12.17%
  • 凯迪生态：11.73%
  • 碧水源：6.10%
  • 富春环保：6.06%
  • 津膜科技：5.93%
  • 雪浪环境：3.99%
  • 中再资环：3.92%
  • 渤海股份：3.24%
  • 聚光科技：0.14%

风险提示

• 市场竞争加剧：可能导致行业毛利率下降。
• 融资成本上升：影响企业盈利能力。
• PPP项目回款延迟：可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对市场表现定义，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，本报告维持“看好”评级。

法律声明

• “股市有风险，入市需谨慎”。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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