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母猪淘汰加速 盘面近弱远强

核心内容概述

本文为生猪市场周报，分析了近期生猪现货价格、期货走势、行业利润、母猪与生猪存栏变化、出栏与屠宰情况等关键数据，指出当前市场供需关系变化对猪价的影响，并对未来走势做出展望。

主要观点

• 生猪现货价格走弱：截至10月24日，生猪出栏均价为15.17元/公斤，较前周下降0.34元/公斤，跌幅为2.8%。整体市场情绪偏弱。
• 母猪淘汰加速：受部分地区疫病增多影响，母猪淘汰量快速增加，进一步加大了市场供给压力。
• 仔猪价格持续下滑：15公斤仔猪价格降至216元/头，较前周下降62元/头，亏损加剧导致母猪淘汰意愿增强。
• 行业利润持续承压：仔猪出售毛利为-218元/头，自繁自养利润为-147元/头，外购仔猪利润为-163元/头，均较前周有所恶化。
• 肥标价差维持高位：150公斤、175公斤与200公斤肥猪与标猪价差分别达到0.25元/斤、0.37元/斤、0.34元/斤，显示市场对肥猪的需求仍较强。
• 冻品库存率略升：截至10月19日，全国冻品库存率为18.85%，较前周上升0.25个百分点，表明市场供应压力略有增加。
• 产能数据略显乐观：9月能繁母猪存栏量为4240万头，比正常保有量高出3.4%，且中大猪存栏量同比增长6.3%，环比增长2.4%，显示行业去产能预期加速。
• 未来猪价预期趋弱：由于仔猪成本降低和饲料成本走低，预计明年上半年生猪出栏成本在6元/斤左右，对应盘面2403及2405合约估值仍有较高利润，但中长期趋势偏弱。

关键信息汇总

1. 生猪现货价格

• 出栏均价：15.17元/公斤（前周15.51元/公斤）
• 出栏体重：122.59公斤（前周123.02公斤）
• 90公斤以下出栏占比：6.26%（前周4.95%）
• 150公斤以上出栏占比：4.74%（前周5.16%）

2. 仔猪与母猪价格

• 50公斤二元母猪价格：1535元/头（前周1547元/头）
• 15公斤仔猪价格：216元/头（前周278元/头）

3. 期货走势

• LH2311.DCE：上周收盘14980元，周跌幅4.8%
• LH2401.DCE：上周收盘16450元，周跌幅2.2%
• LH2403.DCE：上周收盘15175元，周涨幅0.2%
• LH2405.DCE：上周收盘15885元，周涨幅0.8%
• 近20日涨跌幅：LH2311.DCE为-10.9%，LH2401.DCE为-5.4%，LH2403.DCE为-3.5%，LH2405.DCE为-0.5%

4. 行业利润

• 仔猪出售毛利：-218元/头（前周-200元/头）
• 自繁自养利润：-147元/头（前周-133元/头）
• 外购仔猪利润：-163元/头（前周-208元/头）

5. 产能与存栏数据

• 三季度末生猪存栏：44229万头，同比下降0.4%
• 前三季度生猪出栏：53723万头，同比增长3.3%
• 前三季度猪肉产量：同比增长3.6%
• 9月能繁母猪存栏：4240万头，比正常保有量高3.4%
• 中大猪存栏量：同比增长6.3%，环比增长2.4%
• 新生仔猪量：4-9月同比增长5.9%，预计明年春节养猪亏损程度可能重于今年同期

6. 出栏与屠宰数据

• 样本日均屠宰量：14.9万头（前周14.6万头）
• 周度鲜销率：92.8%（前周92.9%）

后市展望

• 短期趋势：受母猪淘汰和仔猪价格下滑影响，市场供给压力加大，盘面价格受到支撑。
• 中长期趋势：随着行业去产能预期加速，猪价中长期走势偏弱。预计明年上半年生猪出栏成本在6元/斤左右，对应盘面估值仍有较高利润，但整体趋势仍以下跌为主。
• 旺季需求机会：四季度肥标价差仍坚挺，关注后期旺季需求带动下的猪价反弹机会，但反弹高度预计不乐观。

操作评级

• 生猪期货：操作评级为★☆☆，表示预判趋势性上涨或下跌，但盘面可操作性不强，建议以观望为主。

数据来源

• 生猪现货价格：涌益咨询
• 生猪期货行情：Wind
• 母猪与生猪存栏：国家统计局、上海钢联、Wind
• 出栏与屠宰数据：涌益咨询、同花顺iFind
• 行业利润数据：Wind、同花顺iFind
• 饲料原料价格：Wind

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