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肥标价差坚挺 关注旺季预期兑现力度

核心内容总结

本周生猪市场整体呈现小幅下跌趋势，但肥标价差保持坚挺，尤其在四川、江西、云贵等省份表现突出。当前市场仍处于需求淡季，但随着南方腌腊需求旺季的临近，市场预期有所升温，未来可能因肥猪价格上涨带动标猪价格上行。

主要观点

1. 生猪现货价格小幅走低

• 截至11月13日，生猪出栏均价为14.34元/公斤，较前周的14.86元/公斤小幅下降。
• 周度鲜销率微降至90.9%，前周为91.2%。

2. 出栏体重与结构变化

• 11月9日当周出栏均重为122公斤，环比上升0.01公斤。
• 90公斤以下出栏占比6.16%，环比下降0.1%；150公斤以上出栏占比4.47%，环比下降0.32%。

3. 仔猪与母猪价格

• 15公斤仔猪价格为254元/头，环比上涨19元/头。
• 50公斤二元母猪价格为1535元/头，与前周持平。

4. 养殖利润持续低迷

• 仔猪出售毛利为-231元/头，环比改善11元/头。
• 自繁自养利润为-217元/头，环比改善29元/头。
• 外购仔猪利润为-158元/头，环比改善55元/头。

5. 肥标价差坚挺

• 截至11月2日，150公斤肥猪与标猪价差为0.29元/斤，前周为0.28元/斤。
• 175公斤肥猪价差为0.42元/斤，前周为0.41元/斤。
• 200公斤肥猪价差为0.33元/斤，前周为0.37元/斤。

6. 冻品库存与需求预期

• 截至11月9日，全国冻品库存率为20.75%，较前周上升0.25%。
• 市场对南方腌腊旺季的需求预期增强，可能带动肥猪价格上涨，进而影响标猪市场。

7. 能繁母猪存栏变化

• 涌益统计显示，10月能繁母猪存栏环比减少0.85%，前月为0.27%。
• 钢联数据显示，10月能繁母猪存栏环比减少0.44%，未出现大规模集中淘汰。

关键信息

1. 生猪期货表现

• 上周生猪期货价格走低，LH2401.DCE收盘15600点，周跌幅3.4%；LH2403.DCE收盘15020点，周跌幅1.0%；LH2405.DCE收盘15720点，周跌幅1.0%。
• 近20日涨跌幅分别为-6.2%、-0.1%、-0.1%。

2. 行业利润分析

• 养殖利润整体低迷，但部分品种有所改善。
• 仔猪出售毛利、自繁自养利润、外购仔猪利润均处于亏损区间，但亏损幅度有所收窄。

3. 市场操作评级

• 当前市场趋势性不明显，操作可操作性较差，以观望为主。
• 未来需关注南方腌腊需求旺季的兑现力度，若肥猪价格上涨，可能带动标猪价格上涨。

数据来源与图表说明

• 价差图：图1和图2显示生猪主连基差与11-1价差情况。
• 现货价格图：图3和图5展示生猪平均价与标肥价差。
• 饲料原料图：图7、图8、图9展示豆粕、玉米及生猪饲料价格季节性走势。
• 行业利润图：图10、图11、图12、图13、图14、图15反映不同养殖模式下的利润情况。
• 母猪与存栏图：图16、图17、图18、图19展示能繁母猪存栏量变化。
• 出栏与屠宰图：图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28反映生猪出栏、屠宰量、开工率及库存情况。

操作建议

• 短期：市场趋势性不强，建议以观望为主。
• 中长期：关注南方腌腊旺季需求兑现力度，若肥猪价格上涨，可能带动标猪价格上涨，存在操作机会。

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