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中国财险（02328HK）2023年三季度业绩会点评：咬定既定目标不放松，立根原在卓越保险战略中

投资要点汇总

1. 车险业务COR目标明确：公司管理层坚持全年车险COR达97%的目标，预计2023年第四季度单季度车险COR将恢复至97%以下。
2. 非车业务短期承压，基本面向好：自然灾害导致前三季度非车险COR达986%，主要受大灾损失拖累，但长期动能持续改善。
3. 利润目标可行性分析：考虑旧准则净利润，2023年全年净利润存在缺口，但Q3业务改善趋势支持实现净利润同比正增长。
4. 盈利预测与评级：维持2023-2025年归母净利润为271、351和384亿元；维持“买入”评级。

主要财务数据

2023年前三季度（A股新准则）：

• 承保利润：737.9亿元，同比下降391%。
• 综合成本率（COR）：97.9%，同比上升。
• 净利润：193.86亿元，同比下降262%。
• 每股收益：0.001元，同比下降981%。

盈利预测（百万元）：

核心看点简述

• 车险业务前三季度累计COR 97.4%，单季度数据略高于公司预期。
• 非车业务前三季度COR 98.6%，主要受自然灾害影响，预计基数回归后承压减轻。
• 公司积极响应监管要求，加强对车险市场乱象的整治，预计第四季度费率有望改善。
• 看好公司卓越保险战略下盈利增长的持续性和稳定性。

风险提示

• 自然灾害高发风险。
• 车险市场竞争加剧风险。

注：请务必参考完整报告前文内容进行综合判断。