20240813-上海证券-2024年8月基金投资策略_关注内外经济的分化趋势_19页_1mb

报告摘要

上海证券基金评价研究中心2024年8月投资策略报告总结

本报告分析了当前全球经济形势的分化趋势，并提出基金配置建议。核心观点是，国内外经济呈现明显分化：全球方面，美元降息预期增强与日本央行加息导致货币政策分化，同时地缘政治升级扰动资本市场；国内方面，经济转型中出现外需强劲与内需不足的矛盾，新旧动能转换需要时间。这种分化增加了市场的复杂性。报告建议投资者关注海外流动性与经济基本面分化、国内转型期承上启下以及多元资产配置机会。

首先，全球市场动态方面，美联储议息会议维持利率不变但暗示9月可能降息，数据显示美国经济增长放缓、通胀下行，美股估值高企且波动加剧，引发回调风险。日本央行超预期加息推动日元升值，可能影响全球套息交易。国际证据显示，高温天气事件频发放大了地缘风险。国内A股市场在转型期，权益、债券等资产估值相对合理，但需关注需求不足和服务消费潜力。

投资配置方面可分为三大方向：海外流动性与经济分化趋势；国内经济转型期的过渡；以及多元资产配置的时机把握。

权益基金配置：
- 稳健型：首选业绩确定性强、分红高、估值低的股票，如红利型基金和公用事业行业基金。
- 成长型：短期关注政策变化带来的机会，例如扩大内需相关的电子消费、汽车、旅游板块；长期聚焦AI、半导体、新材料等高成长科技领域，在新质生产力背景下强化配置。建议均衡配�，避免过度集中在单一行业。
固定收益基金配置：
- 短久期表现佳，利率趋势向下支持短债价值提升；但长债收益率可能受政策干预波动，信用利差缩窄增加风险收益不匹配问题。建议关注利率债交易型基金和指数基金，谨慎从事信用挖掘。
QDII基金配置：
- 权益QDII需警惕美股估值过高风险，增长放缓时可能回调；原油QDII受地缘政治和供需影响，油价波动大，短期或微涨；黄金QDII以避险属性为主，中长期看益，但短期波幅需控制。总体上，全球配置可 diversify 国内局限，优化收益。