20240813-天风证券-政策与大类资产配置周观察_货币政策新框架推动金融强国建设_22页_3mb

投资策略报告总结

本报告分析了2024年8月的投资环境，重点关注政策动态、市场表现和大类资产轮动。报告从政策要闻、国内与海外因素、权益、固收、大宗商品、外汇市场回顾，到未来展望，提供全面的策略建议。

政策与要闻：央行发布二季度货币政策执行报告，强调了货币政策框架转型，注重短期稳增长与长期改革平衡，新增国债买卖和防范风险措施。与此同时，美国民主党提名卡玛拉·哈里斯为总统候选人，民调显示哈里斯微弱领先特朗普，推动特朗普交易回落。地缘政治如乌克兰对俄跨境行动和中东局势升级，引发避险需求增加，黄金等资产波动。国内方面，国务院推出促消费政策，将今年定为“消费促进年”，预计后续政策逐步落地。总体上，政策不确定性较高，需关注落地效果。

市场回顾：

• 权益市场：A股和港股受外盘拖累，指数小幅回落。A股上证综指和深证成指分别下跌1.48%和1.76%，创业板微降2.6%。政策影响包括央行结构性工具和ETF发展。
• 固收市场：资金面宽松，央行净回笼资金，利率略下行，但净值型理财风险上升。
• 大宗商品：有色金属显著回落，原油小幅反弹，贵金属冲高后回落，农产品如猪肉价格继续上行。
• 外汇市场：美元指数保持稳定，人民币反弹，得益于避险需求和地缘波动。

大类资产轮动展望：短期来看，权益市场维持中性，继续关注利率债和商品；长期，则需耐心等待政策不明朗因素消散，捕捉新机会。建议规避汇率风险。风险包括海外市场流动性收紧、地缘冲突升级和选举不确定性。

风险提示：潜在风险如政策不及预期、地缘政治动荡或大选变化，可能导致市场波动加剧。

总体而言，报告强调在不确定性中保持稳健，把握结构性机会，关注消费和绿色转型领域。