20230514-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_Q2全面看多院内严肃医疗复苏_重点推荐处方药及器械等_45页_2mb

东吴证券医药生物行业跟踪周报总结

板块概况与投资逻辑

1. 医药行业表现

• 医药指数本周下跌22.6%，年初至今下跌164%，跑输沪深300（19.7%）。
• 板块分化：医疗服务（-1.24%）表现相对较好，医药商业、化学制药等承压。
• 个股极化：祥生医疗（+1826%）等个股大幅上涨，紫鑫药业（-2250%）等跌幅显著。

2. Q2投资观点

• 核心逻辑：院内严肃医疗（处方药、器械）复苏，集采逐步出清、新药放量与疫后需求共振。
• 估值吸引力：医药指数市盈率为2812倍，低于历史均值（1159倍）。
• 业绩修复：恒瑞医药等企业2023-2025年业绩增长中枢预计在20%-25%，集采影响底部分化明显。

核心推荐方向

◼️ 创新药与器械：政策支持创新药医保覆盖，集采影响趋缓，新药获批驱动增长。
◼️ 处方药与器械：疫后医疗需求复苏，国产品牌份额提升。
◼️ 细分板块：

• 眼科器械（毛利率、净利率双升）
• 康复设备（全年高速增长）
• 内镜与心血管器械（装机量提升）
• 医美与消费医疗（渗透率提升）

配置标的（28家）

1. 创新药：百济神州、恒瑞医药、康诺亚、泽璟制药。
2. 仿/创制药：恩华药业、吉贝尔、信立泰。
3. 器械：惠泰医疗、威高骨科、爱尔眼科。
4. 中药：太极集团、佐力药业。
5. 行业跟踪周报

风险提示

• 集采超预期降价风险
• 新冠疫情反复影响需求
  注释：数据截至2023年5月12日，敬请关注东吴证券完整研究内容及免责声明。