20180129-联讯证券-_联讯电子行业周观点_大陆TV面板出货量跃居全球第一_价格下滑影响厂商盈利_16页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

2018年1月29日发布的电子行业周报，重点分析了2017年全球TV面板市场的发展情况，以及2018年第一季度的市场趋势预测。报告指出，2017年全球TV面板出货量同比增长1.3%，其中大陆厂商出货量占比达36%，首次跃居全球第一，而韩国厂商以大尺寸面板见长，出货面积占比达42%。报告还提到，2017年Q4面板价格开始下跌，导致面板厂商盈利下滑，预计2018年Q1面板价格将继续走低，供需比为6.2%，呈现微幅供应过剩。

主要观点

• 出货量增长与价格下滑并存：2017年TV面板出货量逐季走高，尤其是Q4增长显著，但面板价格持续下跌，对厂商盈利造成影响。
• 大尺寸面板增长显著：除40~45寸外，其他尺寸面板出货量均有增长，尤其是65寸及以上尺寸，成为新的增长点。
• 大陆厂商表现突出：大陆面板厂商如BOE、CSOT、CEC等在产能扩张和技术提升方面取得显著进展，市场份额和出货面积稳步提升。
• 未来市场展望：尽管一季度面板价格可能继续下跌，但随着需求回暖和全面屏、OLED等新技术的推动，未来供需关系有望改善，带动面板厂商业绩回升。

关键信息

2017年TV面板市场表现

• 全球TV面板出货量：2017年全球TV面板出货量为2.64亿片，同比增长1.3%。
• 各尺寸出货量：除40~45寸外，其他尺寸均有增长，其中65寸出货量同比增长48%。
• 大陆厂商市场份额：2017年大陆TV面板出货量占全球36%，出货面积占全球28%。
• 盈利情况：2017年全球TV面板厂商整体盈利比率为9.1%，Q4盈利比率降至4.2%。

2018年Q1市场预测

• 供需比：预计2018年Q1全球TV面板供需比为6.2%，呈现微幅供应过剩。
• 价格走势：32寸、40~43寸、49寸、50寸等尺寸面板价格预计继续下滑，但55寸价格趋于稳定。
• 各厂商表现：
  • LGD：出货量稳居第一，但Q4盈利大幅下滑。
  • BOE：出货量和出货面积增长，成为全球第二和第四。
  • CSOT：产能大幅提升，出货量增长17%。
  • CEC：产能爬坡到位，出货量和出货面积均有显著提升。

投资建议

• 推荐标的：京东方A（中国大陆面板龙头企业）、TCL集团（垂直整合面板、代工厂、终端品牌）。
• 市场表现：上周电子板块微涨0.0018%，涨幅落后于沪深300指数。各子行业涨跌不一，LED、半导体材料等板块表现较好，光学元件、印制电路板等板块下跌。

风险提示

• 面板价格下跌：可能导致厂商盈利下滑。
• 产能过剩：新增产能可能引发市场竞争加剧。
• 技术变革：如OLED、全面屏等技术可能对传统LCD面板市场造成冲击。
• 研发进度不及预期：可能影响厂商的技术竞争力和市场表现。

图表目录

• 图表1：2017Q1~Q4全球TV面板出货量
• 图表2：2017Q1~Q4全球TV面板厂商盈利比率
• 图表3：2017年各尺寸TV面板价格走势
• 图表4：2016Q1~2017Q3 BOE、AUO、INX营业收入
• 图表5：2016Q1~2017Q3 BOE、AUO、INX净利润
• 图表6：2016Q1~2017Q3 BOE、AUO、INX毛利率
• 图表7：32寸TV面板价格走势
• 图表8：2017年各尺寸TV面板出货量和增长率
• 图表9：2017年全球TV面板月平均尺寸变化
• 图表10：2017年全球各TV面板厂商出货量、出货面积及增长率
• 图表11：2017年各区域TV面板厂出货量占比
• 图表12：2017年各区域TV面板厂出货面积占比
• 图表13：2018年1月TV面板&整机报价（下旬版）
• 图表14：2018Q1全球LCD TV面板各尺寸供需比
• 图表15：电子(申万)行业指数 VS 沪深300
• 图表16：本周申万各板块涨跌幅
• 图表17：电子(申万)子行业涨跌幅
• 图表18：电子(申万)涨跌幅前五名
• 图表19：重点公司盈利预测表
• 图表20：一周上市公司重要事件

一周市场回顾

• 电子板块表现：上周电子板块上涨0.0018%，涨幅落后于沪深300指数。
• 子行业涨跌：LED板块涨幅最大，光学元件板块跌幅最大。
• 个股表现：盈趣科技、彩虹股份等个股涨幅显著，信维通信、科恒股份等个股跌幅较大。

一周公司动态

• 高管变更：汇顶科技聘任新副总经理，大华股份副总裁辞职。
• 子公司注销：劲胜智能两子公司注销完成。
• 对外投资：安洁科技设立美国子公司。
• 权益变动：海康威视发生权益变动。
• 申请免息资金：木林森申请免息扶持资金。
• 股权质押：深天马A第一大股东进行股权质押。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于相对大盘涨幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业整体回报，分为增持、中性、减持。

风险提示

• 面板价格下跌
• 产能过剩
• 技术变革
• 研发进度不及预期