电子行业：TV面板，大陆厂商实力持续增强，大尺寸、高分辨率、新技术稳步推进-20180213-联讯证券-42页-1mb

报告摘要

电子行业研究：TV面板市场分析（2018年）

核心内容

2018年电子行业TV面板市场呈现以下核心趋势：

全球TV面板出货量微增：2017年全球TV面板出货量为265M片，同比增长1.9%；预计2018年将增长至274M片，增长3.4%。
大陆厂商崛起：2017年大陆厂商TV面板出货量占比达36%，超越韩国成为全球第一。大陆厂商在大尺寸面板领域表现尤为突出。
大尺寸化趋势明显：全球TV面板平均尺寸持续增长，2017年达42.16寸，预计2018年进一步增长1.7寸。大尺寸产品如65寸及以上面板成为市场新增长点。
技术多元化发展：4K、8K、量子点（QD）、OLED等新技术持续发展，推动TV产品向更高画质、更广色域、更美观方向演进。
产能扩张与风险并存：2018年多条高世代线将投产，带动产能增长，但也带来供需失衡和价格下跌的风险。

主要观点

1. 全球TV面板出货量微增，大陆厂商实力增强

2017年全球TV面板出货量：265M片，同比增长1.9%；预计2018年将增长至274M片，增长3.4%。
2017年全球TV出货量：220M台，同比下降3.3%；预计2018年将增长至223M台，增长1.4%。
大陆厂商表现突出：出货量占全球36%，出货面积占全球28%。2017年大陆厂商的出货量和面积增长显著，尤其是京东方（BOE）、华星光电（CSOT）、LGD、CEC等。
全球市场格局变化：大陆厂商出货量和面积均增长，韩国厂商虽有小幅下降，但仍是全球最大出货量；台湾厂商表现稳定，日本厂商占比较小。

2. 大尺寸化推动产能消耗

新增产线助力大尺寸化：2017年惠科、群创、LGD、京东方等陆续量产8.6代线及8.5代线，2018年将实现满产。
2018年新增产线：京东方合肥10.5代线、CEC咸阳8.6代线、成都8.6+代线等将建成投产，推动65寸及以上面板出货量增长。
大尺寸面板需求增长：预计2018年65寸及以上面板出货量同比增长68%，65寸面板需求将达1360万台，渗透率提升至5%以上。

3. 技术演进推动产品创新

4K普及，8K启动：2017年4K电视渗透率提升至33%，预计2018年将达44.5%；8K电视将进入发展元年，预计2018年出货量约900万台，渗透率提升至3.5%。
量子点电视（QD TV）：2017年全球QD电视出货量达730万台，同比增长100%；预计2018年将达1430万台，渗透率提升至6%。
OLED电视：2017年全球OLEDTV出货量140万台，同比增长100%；预计2018年出货量达250万台，渗透率约1%。OLED市场主要集中在西欧和北美。
无边框、曲面电视：无边框电视逐步向主流产品拓展，曲面电视出货量略有下降，渗透率调整至3.4%。

关键信息

2017年TV面板各尺寸出货情况

32寸以下：22.1M片，增长6%。
32寸：80.2M片，增长1%。
37~39寸：7.4M片，增长10%。
40~45寸：56.1M片，唯一下降。
46~50寸：40.8M片，增长1%。
55寸：37.8M片，增长18%。
58~60寸：5.7M片，增长15%。
65寸：11.3M片，增长48%。
65寸以上：3.7M片，增长110%。

2018年TV面板市场预测

面板出货量：预计274.3M片，增长3.4%。
整机出货量：预计223M台，增长1.4%。
面板出货面积：预计155Mm²，增长11.5%。
整机出货面积：预计117Mm²，增长6.4%。
供需比：2018年预计为6.8%，呈现供应过剩趋势。

投资建议

推荐标的：京东方A（中国大陆面板龙头企业）、TCL集团（垂直整合面板、代工厂、终端品牌）。
投资逻辑：中国大陆面板厂商技术提升、产能扩张，带动全球市场影响力；大尺寸化有助于消化新增产能；高分辨率、量子点、OLED等技术带来新的增长机会。

风险提示

面板价格下跌的风险。
产能过剩的风险。
技术变革的风险。
研发进度不及预期的风险。

总结

2018年TV面板市场在全球市场趋于饱和的背景下，仍以大尺寸化、高分辨率、新技术产品为核心驱动力。大陆厂商在出货量、出货面积方面持续增长，成为全球面板市场的重要力量。随着高世代线的投产，65寸及以上大尺寸面板的供应能力将显著提升，有助于消化新增产能。同时，4K、8K、QD、OLED等技术产品将逐步普及，带来新的增长机会。但市场仍面临面板价格下跌、产能过剩、技术变革等多重风险。投资者应关注具备技术优势和产能扩张能力的龙头企业，如京东方和TCL。

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