20200921-山西证券-汽车行业周报_销量逐步走强_上市乘用车企表现强劲_15页_1mb

汽车行业周报总结 (20200914-20200920)

核心内容

• 行业表现强劲：上周汽车行业整体涨幅达8.35%，在中信一级行业排名第1位，显示出强劲的市场表现。
• 乘用车表现突出：乘用车子行业涨幅最高，达到12.67%，成为推动行业上涨的主要力量。
• 概念板块分化：锂电池和宁德时代产业链指数涨幅领先，分别达到7.84%和7.57%；而汽车后市场和乙醇汽油行业涨幅较低。
• 个股表现两极分化：138只个股整体实现正收益，其中西菱动力涨幅最大（38.55%），上柴股份跌幅最大（-6.87%）。
• 行业估值较高：截至2020年9月18日，汽车行业PE(TTM)为47.61，新能源汽车PE(TTM)为70.75，显示市场对行业未来增长的乐观预期。

主要观点

行业趋势

• 产销增长：汽车行业产销已连续5个月正增长，销量连续4个月增速保持在10%以上，显示经济持续向好。
• “金九银十”效应：9月份新车发布频繁，结合北京国际车展和车企促销活动，预计将继续推动“金九银十”的高速增长。
• 自主品牌回暖：自主品牌销量逐步回暖，美系、日系、德系乘用车销量仍表现较强。
• 新能源汽车增长预期：下半年新能源汽车产销数量逐步增加，预计后续将维持增长状态。

政策支持

• 消费刺激措施成效显著：年初以来的汽车消费刺激措施已取得较好成效，后续政策重心将更多向新能源汽车和调整汽车消费结构倾斜。
• 地方政策推动：济南市、江苏省、广东省等地陆续出台促进汽车消费、充电基础设施建设、氢燃料电池汽车标准体系等政策，显示地方政府对汽车行业的重视和支持。

投资建议

长期关注领域

1. 乘用车与重卡整车龙头：

   • 市占率持续领先，销售渠道完善；
   • 技术积累深厚，车型布局广泛，产业链布局完善，业绩弹性强，竞争优势明显。

2. 附加值高、有望实现海外替代的零部件供应商：

   • 技术优势领先，议价能力较强，有望实现海外替代；
   • 行业升级空间大，单车价值量有望进一步提升，为零部件龙头供应商提供更大发展空间。

3. 新能源汽车产业链：

   • 建议关注特斯拉产业链和大众MEB平台相关企业；
   • 政策利好较多，潜在需求大，业绩爆发力强；
   • 产业链关键节点技术壁垒高，技术领先的供应商有望受益于产业发展。

短期关注重点

• 销量增长较快的整车与新能源企业：如长安集团、上汽集团、华域汽车等；
• MEB与特斯拉相关零部件企业：如三花智控、星宇股份等；
• 市场趋势：车市火爆带动乘用车企股价持续攀升，新能源车增速加快，未来有望同比高速增长。

关键信息

• 行业动态：

  • 济南市推进单位内部电动汽车充电基础设施建设；
  • 江苏省出台15部门联合促进汽车消费政策；
  • 广东省发布氢燃料电池汽车标准体系；
  • 中国发布首个智能网联汽车团体标准；
  • 威马汽车完成D轮融资，估值近350亿元。

• 重要公告：

  • 多家上市公司发布重要公告，涉及员工持股计划、股份转让、募集资金使用等；
  • 包括*ST夏利、西菱动力、正裕工业等在内的公司发布了与重大资产重组、激励计划、募集资金置换等相关公告。

• 风险提示：

  • 国内经济增长恢复低于预期；
  • 汽车销量不及预期；
  • 上游原材料价格大幅波动；
  • 海外新冠肺炎疫情持续蔓延。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师承诺与免责声明

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