20210217-开源证券-农林牧渔行业周报_春节后农业走势回顾_板块整体表现偏强_关注养殖_饲料_动保及种植链_16页_1mb

农林牧渔行业投资分析总结

核心内容概述

2021年2月17日发布的农林牧渔行业研究报告指出，农业板块在春节后表现偏强，整体跑赢大盘，主要受益于生猪养殖盈利持续、动保产品需求释放、水产价格景气度提升以及种植链政策利好。行业整体投资评级为“看好”，并重点推荐部分龙头企业。

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主要观点

1. 春节后农业走势回顾

• 农业板块近5年春节后30个交易日累计涨跌幅平均为 9.99%，显著高于上证指数的 4.82%，跑赢大盘 5.17个百分点。
• 除2017年外，其余年份农业板块均跑赢大盘，显示出较强的防御属性。
• 饲料板块表现突出，近5年平均涨跌幅为 14.87%，超额收益率为 11.56%，主要受益于生猪养殖出栏量增长及猪周期影响。
• 畜禽养殖板块在2019年和2020年因非洲猪瘟影响，表现尤为强势，春节后30日平均涨幅分别为 40.63%、3.29%，超额收益率分别为 22.89%、12.16%。

2. 周观点分析

• 非洲猪瘟反复：2021年已发生两起疫情，导致生猪价格景气度持续，推荐关注头部猪企如牧原股份。
• 动保板块受益：高猪价刺激补栏需求，动保企业未来三年业绩增长确定，推荐生物股份、普莱柯、科前生物。
• 水产价格景气：下游餐饮逐步恢复，叠加进口受阻，水产价格走高，饲料销量有望提升，推荐海大集团。
• 种植链利好：国内外粮食价格上涨，转基因政策持续推进，推荐大北农、隆平高科、苏垦农发。

3. 本周市场表现

• 农业指数上涨 6.92%，跑赢上证指数 2.38个百分点。
• 子板块中，饲料、宠物食品、畜养殖涨幅领先。
• 领涨个股包括：通威股份（+18.58%）、牧原股份（+16.92%）、中宠股份（+12.73%）。
• 价格方面，仔猪、鸡苗、817毛鸡、毛鸭、鸭苗、水产品、玉米、豆粕价格上涨，生猪、毛鸡、中速鸡、糖价格下跌。

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关键信息

1. 行业数据亮点

• 生猪养殖：2020年12月生猪存栏恢复至4.07亿头，能繁母猪存栏恢复至4161万头，显示行业逐步复苏。
• 饲料产量：2020年11月猪料产量932万吨，同比增长 53.10%；水产料产量109万吨，环比下降 41.90%。
• 肉类进口量：2020年12月猪肉进口量44万吨，同比增长 69.2%；禽类进口量14.58万吨，同比增长 69.32%。

2. 政策与市场动态

• 2021年一号文件发布在即，种植链政策利好较多。
• 转基因监管方案新增目标，推动研发应用。
• 农业政策导向以粮食安全为主，鼓励农业科技及种业发展。
• 气候变化影响降水模式，加剧旱情，推动冬小麦抗旱保苗政策。

3. 风险提示

• 宏观经济下行：可能影响农产品价格。
• 非洲猪瘟疫情恶化：可能影响生猪出栏量。
• 新冠疫情加重：可能导致消费需求复苏缓慢。

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行业前景展望

• 2021年农业板块预计继续跑赢大盘，尤其是畜禽养殖、饲料及动保板块。
• 全球粮食价格受气候和需求恢复影响，进入上行周期。
• 国内饲料用粮有望增长，带动种植链表现。
• 转基因政策持续推进，利好相关企业。

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推荐标的

企业名称	推荐理由
牧原股份	头部猪企，市值低估，盈利持续
生物股份	动保板块，具备研发壁垒
普莱柯	动保板块，具备研发壁垒
科前生物	动保板块，具备研发壁垒
大北农	转基因研发能力强，技术成熟
隆平高科	基本面将触底改善
苏垦农发	粮价上涨受益标的
海大集团	饲料龙头企业，产品与服务优势明显
通威股份	饲料与养殖业务双轮驱动
中宠股份	宠物食品板块表现强劲

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数据与图表说明

• 图1-5：展示近5年农业与上证指数走势对比，饲料板块表现最佳。
• 图6-19：反映本周主要农产品价格变化趋势，部分品种价格持续上涨。
• 表1-3：提供各板块涨跌幅及价格变动数据，有助于分析市场动向。

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结论

农业板块在2021年春节后表现强劲，主要受益于猪价上涨、动保需求释放、水产价格走高及政策支持。预计2021年农业板块仍具备防御属性，投资价值突出，尤其关注畜禽养殖、饲料、动保及种植链相关企业。建议投资者重点关注具备技术壁垒和政策受益的龙头企业。