20220827-开源证券-奥普特-688686.SH-中小盘信息更新_两大下游收入继续高增_2022H1业绩超预期_4页_863kb

奥普特（688686.SH）投资分析总结

核心内容

奥普特（688686.SH）是一家专注于机器视觉领域的公司，2022年8月27日发布的报告中，对其2022年上半年的业绩表现及未来发展前景进行了详细分析，并维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022H1公司实现营业收入6.01亿元，同比增长53.29%；归母净利润1.95亿元，同比增长36.46%。剔除股份支付费用影响后，归母净利润为2.10亿元，同比增长46.69%。其中，2022Q2收入同比增长78.95%，归母净利润同比增长63.69%。
• 毛利率提升：2022H1毛利率为67.99%，同比提升0.41个百分点；Q2毛利率达到69.50%，同比提升1.90个百分点。毛利率提升主要得益于高毛利的3C业务增长超预期。
• 净利率略有下降：2022H1净利率为32.53%，同比下降4.01个百分点；Q2净利率为34.58%，同比下降3.22个百分点。但剔除股权激励费用影响后，净利率基本与2021年持平。
• 费用控制优化：销售费用同比增长0.85个百分点，主要因销售人员增加及差旅费、样品费用增加；研发费用同比下降0.54个百分点，整体保持稳定。
• 未来业绩预期良好：预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.89亿元、4.92亿元、6.15亿元，对应EPS分别为4.72元、5.96元、7.46元。当前股价对应的PE分别为62.0倍、49.0倍、39.2倍，显示估值逐步下降，成长性良好。
• 产品矩阵完善：公司持续完善机器视觉产品矩阵，硬件方面加强工业相机、读码器、3D激光传感器等产品能力；软件方面重点发展深度学习、3D处理与分析、图像感知和融合等技术，提升整体竞争力。
• 行业前景广阔：受益于3C行业快速发展和新能源行业高景气，公司业绩有望保持增长，特别是下半年电池厂招标预期带来新的增长点。

关键信息

财务数据概览

估值与投资评级

• 当前股价为292.49元，一年内最高为462.50元，最低为125.22元。
• 总市值为241.23亿元，流通市值为59.94亿元，总股本为0.82亿股，流通股本为0.20亿股。
• 近3个月换手率为151.87%，显示市场关注度较高。
• 投资评级为“买入”，预计公司未来表现将显著优于市场。

风险提示

• 大客户流失风险
• 产品毛利率下降风险
• 市场竞争加剧风险

总结

奥普特在2022H1实现了收入和利润的快速增长，主要得益于3C业务和新能源行业的高景气。公司毛利率稳步提升，产品矩阵和软硬件实力不断强化，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为公司未来三年业绩将保持良好增长，估值逐步下降，投资价值凸显。然而，仍需关注市场竞争、大客户流失及毛利率变化等潜在风险。