20220913-湘财证券-医疗服务行业周报_种植牙价格政策好于预期_民营医疗预期改善_11页_1mb

医疗服务行业周报总结

核心内容

2022年9月13日发布的湘财证券医疗服务行业周报指出，近期政策利好推动了民营医疗行业的预期改善，特别是种植牙价格专项治理政策的落地，对行业产生积极影响。

主要观点

• 行业整体表现：上周医药生物指数下跌0.23%，医疗服务Ⅱ指数微涨0.22%，涨幅居医药细分行业前列。其中，CXO板块及口腔民营医院表现突出，而生物制品板块跌幅较大。
• 估值分析：医疗服务板块当前PE（TTM）为36.2X，PB（LF）为5.6X，均处于近一年底部水平。虽然估值相对较高，但考虑到专科医院及CXO企业较高的业绩增速和行业发展趋势，估值已较为合理。
• 政策影响：国家医保局发布的口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理政策，对种植牙医疗服务价格调控目标温和，体现了对口腔医疗服务劳务价值的认可。政策对民营医院有利，推动其预期改善。
• 行业趋势：随着老龄化社会的加深和健康意识的提升，消费型医疗服务持续增长。疫情对民营专科医院造成短期冲击，但预计疫情缓解后将出现需求反弹。
• 板块建议：分析师建议关注具有品牌及规模化优势的口腔医疗服务龙头公司，以及具有国产替代潜力的种植体耗材相关公司。同时，建议关注CXO、IVD及医学影像板块。

关键信息

1. 种植牙价格政策

• 国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》。
• 三级公立医院种植牙医疗服务部分价格调控目标为4500元，允许成本高的地区放宽至20%以内。
• 种植体将进行集采，牙冠进行竞价挂网，推动价格合理化。
• 政策鼓励民营医疗机构参与集采，以量换价。

2. 医药生物行业表现

• 上周医药生物指数下跌0.23%，医疗服务Ⅱ指数微涨0.22%，涨幅居中。
• 化学制药上涨0.31%，医疗器械上涨0.66%，生物制品下跌2.79%。
• 医疗服务板块PE（TTM）下降0.1X，PB（LF）基本持平。

3. 行业数据

• 2022年中期，72%的医疗服务板块公司实现营收正增长，56%实现归母净利正增长。
• 23%的公司营收增长超过50%，30%的公司归母净利增长超过50%。
• CXO板块，特别是布局CDMO的企业，在新冠药订单推动下业绩表现优异。

4. 行业要闻

• 2022年国家医保目录调整初审名单公示，共344个药品通过初步形式审查。
• 创新医疗器械暂不实施带量采购，以保留其市场发展空间。
• 国家医保局发布口腔种植专项治理政策，推动价格调控和集采。

5. 重要公告

• 凯莱英：9月6日首次回购股份，金额约8857万元。
• 博腾股份：8月18日通过B轮融资，金额52000万元，用于基因细胞治疗CDMO业务。
• 普瑞斯：发布限制性股票激励计划，激励对象共77人，授予价格17.06元/股。
• 国际医学：发布限制性股票激励计划，授予不超过766万股，价格5.86元/股。
• 通策医疗：拟回购股份，金额1亿至2亿元，用于员工持股计划或股权激励。
• 九洲药业：非公开发行A股股票申请获证监会受理。

6. 细分板块观点

【CXO领域】

• 全球及国内Biotech投融资活跃，推动医药研发投入。
• 带量采购加速仿制药降价，促使企业回归研发创新。
• CRO企业掌握药物发现流量入口，细胞基因治疗为CXO企业带来新空间。
• 预计随着细胞治疗产品增多，CDMO业务将成为CXO企业的重要增长点。

【民营医疗服务】

• 老龄化推动消费型医疗服务增长，尤其是眼科、口腔等专科领域。
• 民营专科医院在疫情中受影响，但具备较强的发展韧性。
• 预计疫情退潮后，民营专科诊疗需求将显著反弹。

【ICL（独立医学实验室）】

• ICL拥有更先进的设备和技术，具备成本优势。
• 国内ICL市场仍处于起步阶段，渗透率有望持续提升。
• DRGS政策推动医院检验外包，为ICL行业带来发展机遇。

行业评级

• 行业评级：增持
• 投资收益率预期：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%。

风险提示

1. 政策变动不确定性；
2. 创新药研发投入不及预期；
3. 行业及上市公司业绩不及预期风险。

分析师声明

分析师蒋栋具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观、公正。本报告不构成任何投资建议，仅供参考。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用；
• 报告内容基于合法获取的信息，不保证信息来源、准确性和完整性；
• 报告内容不构成投资建议，不承担使用本报告引发的任何损失责任；
• 报告版权属湘财证券所有，未经许可不得复制、发布或引用。