20210228-南华期货-南华宏观周报_何解读1月服务贸易差额__7页_1mb

南华期货宏观周报：2021年1月服务贸易差额分析

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，主要分析了2021年1月我国服务贸易差额的变化情况，并对2021年的服务贸易走势进行了展望。报告指出，服务贸易差额在2020年因疫情和中美贸易摩擦受到显著影响，但随着疫情缓解和国际环境改善，服务贸易有望实现V型反转。

主要观点

1. 服务贸易总体发展趋势

• 近年来，我国服务贸易持续增长，占对外贸易总额的比例逐步提升。
• 2019年，服务贸易进出口总额占对外贸易总额的 17.15%。
• 疫情对服务贸易造成较大冲击，2020年服务贸易进出口总额同比大幅下降至 -21.22%，占对外贸易总额的比重回落至 13.31%。

2. 2021年1月服务贸易数据

• 2021年1月，我国服务贸易收入为 1542亿元，支出为 2123亿元，逆差 581亿元。
• 按美元计值，收入 238亿美元，支出 328亿美元，逆差 90亿美元。

3. 服务贸易结构分析

• 支出结构：
  • 旅行支出占比 35%，同比下降 28%，是回落最明显的分项。
  • 运输支出占比 27%，知识产权支出占比 8%，电信服务支出占比 10%。
  • 运输、知识产权、电信服务支出均出现回升，占比回升分别为 7%、2%、5%。
• 收入结构：
  • 其他商业服务占比最高（32%），其次为运输服务（30%）和电信服务（16%）。
  • 运输收入同比显著上升，占比从 19% 提升至 30%。
  • 电信服务收入也有所回升，占比从 13% 上升至 16%。
  • 旅行收入占比大幅下降，从 14% 下降至 4%，主要受疫情影响。

4. 2021年展望

• 国内疫情已基本清零，仅存在零星境外输入。
• 海外疫情拐点出现，英美等国预计在二季度实现全民免疫。
• 服务贸易差额有望回升，服务贸易总额占进出口总额的比例将逐步接近 2019年水平。
• 整体呈现 V型反转 趋势。

关键信息

数据来源

• 国家外汇管理局公布2021年1月服务贸易数据。
• Wind数据支持图表分析。

图表说明

• 图1.1.1：服务贸易进出口及同比走势（2007-2020年）。
• 图1.1.2：2020年服务贸易占比明显回落。
• 图1.2.1：服务贸易进出口及同比走势（2021年）。
• 图1.2.2：服务贸易逆差及细分项（亿元）。
• 图1.2.3：服务贸易支出结构（%）。
• 图1.2.4：服务贸易收入结构（%）。

风险提示

• 疫苗接种进度不及预期。
• 中国宏观政策调整超预期。

目录结构

1. 如何解读1月服务贸易差额？

   • 1.1 2020年服务贸易影响整体较大
   • 1.2 2021年1月服务贸易结构分析及2021年展望

2. 上周重要数据追踪

   • 表2.1.1：上周国内重要经济数据
   • 表2.1.2：上周国际重要经济数据

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场。
• 报告内容不得用于商业用途，未经许可不得传播或复制。

联系信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093

联系人

• 马燕

  • 电话：0571-87839259
  • 邮箱：mayan@nawaa.com
  • 资格证号：Z0012651

• 戴朝盛

  • 电话：0571-87839255
  • 邮箱：daichaosheng@nawaa.com
  • 资格证号：Z0014822