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2026年3月6日白糖市场周报总结

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现上涨趋势，郑糖2605合约价格上涨约0.88%，而美糖5月合约期价则下跌约1.50%。国际市场原糖现货价格小幅上涨，国内现货价格保持稳定，但库存压力较大。进口成本利润有所提升，国内供应端增产为主，需求端表现一般，整体市场对中长期价格持乐观预期。

主要观点

1. 行情回顾与展望

• 郑糖走势：本周郑糖2605合约价格上涨约0.88%，主要受外围因素影响，且当前糖价接近成本线，预计中长期价格重心将有所上移。
• 美糖走势：美糖5月合约期价下跌约1.50%，显示市场对国际供应的担忧。
• 国际原糖现货价格：本周国际原糖现货价格为14.09美分/磅，较上周上涨0.1美分/磅。
• 国内进口利润：巴西糖配额内利润估值为1493元/吨，较上周上涨132元/吨；泰国糖配额内利润估值为1498元/吨，较上周上涨33元/吨。配额外利润也有所上升。

2. 期现市场情况

• 郑糖期货前二十名持仓：本周净持仓为-114672手，显示市场整体偏空。
• 郑糖仓单：本周郑糖仓单为14986张，库存水平维持稳定。
• 郑糖合约价差：5-9合约价差为-13元/吨，现货-郑糖基差为+29元/吨，显示现货价格相对期货价格偏高。

3. 供应端情况

• 国内产量：2025/26榨季云南糖产量预估上调至270万吨左右，2月产糖进度快于去年同期，但销糖数量低于去年同期，库存偏高。
• 广西糖厂：截至目前25/26榨季已有3家糖厂收榨，同比减少44家，因开榨时间延长，收榨进度相对偏慢。
• 进口情况：2025年12月份，我国食糖进口量为58万吨，同比增长316.67%；2025年1-12月份累计进口492万吨，同比增长950%。

4. 需求端情况

• 产销率：国内食糖产销率一般，显示需求端存在一定疲软。
• 成品糖产量：2025年12月份，中国成品糖当月产量为359.04万吨，同比增长11%。
• 软饮料产量：2025年12月份，中国软饮料当月产量为1342.14万吨，同比增长1.1%。

关键信息

1. 市场动态

• 巴西出口数据：2月份巴西出口食糖222.975万吨，同比增加22%；日均出口量为12.387万吨，同比增加36%。
• 巴西港口等待装运：截至3月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，较前一周增加3艘；等待装运的食糖数量为149.39万吨，较前一周增加3.22万吨。

2. 期权市场

• 白糖平值期权隐含波动率：本周白糖主力合约标的隐含波动率有所变化，具体数据需参考图21。

3. 股市关联

• 南宁糖业市盈率：本周南宁糖业市盈率有所波动，具体数据需参考图22。

未来关注因素

• 国内进口：进口量变化将影响国内供应结构，需持续关注。
• 需求变化：成品糖及软饮料产量的季节性波动可能对市场需求产生影响。
• 库存水平：国内工业库存情况及后续去库存进度是影响价格的重要因素。

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