20260316-华鑫证券-电力设备行业周报_Token调用激增_风电出海补位欧洲能源缺口_17页_733kb

文档总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备行业，特别是AI Agent生态下Token调用激增对国产算力、IDC及电力设备产业链带来的影响，同时分析风电出海在欧洲能源转型背景下的投资机遇。此外，还对光伏产业链价格、储能市场融资情况及行业动态进行了跟踪与分析。

主要观点

AI Agent生态与Token调用激增

• OpenClaw 爆发式增长，成为全球Token调用量最高的AI应用，当月调用量达10.4T tokens，当周调用量3.14T tokens，环比增长30%。
• AI Agent通过多轮推理与任务执行，显著提升Token消耗量，推动算力需求加速增长，标志着AI产业进入“多轮自动化推理”阶段。
• 国产大模型如 Step3.5 Flash、Kimi K2.5、MiniMax M2.5 在OpenClaw应用中占据前三，其中Step3.5 Flash已跃居全球调用量第一。
• 国产模型在Agent生态中表现亮眼，有望通过高调用量提升商业化收入，推动“应用-模型-算力”闭环形成。

风电出海与欧洲能源缺口

• 英国自4月1日起取消33项风电组件进口关税，叶片、电缆等核心部件税率降至0，释放约220亿英镑投资，加速北海海风项目落地。
• 欧洲能源转型压力下，海上风电装机有望持续提速，2026-2030年新增装机预计达34GW，年复合增长率约13%。
• 中国风电产业链凭借成本与交付优势，在塔筒、整机及海缆等环节具备较强竞争力，设备出海空间进一步打开。
• 推荐关注金风科技、大金重工、中际联合等具备出海潜力的风电企业。

关键信息

市场表现

• 电力设备（申万）1M涨幅7.1%，3M涨幅19.5%，12M涨幅55.8%，显著跑赢沪深300指数（1M 0.2%，3M 3.8%，12M 16.5%）。
• 上周电力设备板块涨幅达4.55%，排名第1名，其中光伏板块涨幅3.59%。

光伏产业链价格

• 硅料：成交价格区间下滑至45-50元/公斤，买方压价至接近40元/公斤。
• 硅片：183N价格稳定于1.05元/片，210RN价格降至1.13-1.18元/片，210N价格降至1.30-1.40元/片。
• 电池片：N型电池片价格继续下行，183N均价0.42元/瓦，210RN均价0.42元/瓦，210N均价0.41元/瓦。
• 组件：国内TOPCon组件报价集中在0.85-0.9元/瓦，实际成交价集中式在0.68-0.70元/瓦，分布式在0.76-0.83元/瓦。
• 辅材：EVA粒子价格上涨9.3%，PET背板价格上涨14.5%，铝材价格上涨4.5%，电解铜价格下降0.9%，热卷价格上涨0.2%。

储能市场数据

• 2025年中国储能一级市场融资事件达175起，同比增长16%，注入资金约211亿。
• 融资结构转向“技术驱动”，A轮项目占比30%，B轮项目占比19%，中早期项目占据近八成份额。
• 14家企业估值突破15亿，固态电池、硅碳负极等下一代技术成为资本关注焦点。
• 截至2026年1月底，已有25家储能与新能源企业上市，港股成为主要融资平台。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 行业技术发展进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 大盘系统性风险
• 推荐公司业绩不达预期

行业与公司动态

光伏行业

• 通威股份披露重组预案，拟收购丽豪清能100%股权，提升高纯晶硅市场份额。
• 晶科能源与澳大利亚BlueSunGroup签署2GW飞虎3订单，巩固其在澳洲市场地位。

电力设备行业

• 东北松辽清洁能源基地送电华北工程完成可研收口，预计2026年核准、2027年施工、2029年投产。
• 内蒙古电力集团与国家电网合作建设达拉特—蒙西1000千伏输变电工程。

AI行业

• AI驱动存储芯片价格上涨，DRAM价格涨幅达700%，HBM成为主要受益者。
• 字节豆包内测“购物下单”功能，目标本月对外发布，用户量达1.45亿。

机器人行业

• 中国家用电器协会成立家用服务机器人专委会，发布首份产业白皮书。
• 京东发布“智能机器人产业加速2.0计划”，引入超200家机器人品牌。

投资建议

• 对电力设备板块维持“推荐”评级。
• 建议重点关注国产算力、IDC/AIDC及电力设备行业的中长期景气机会。
• 风电出海逻辑强化，推荐关注金风科技、大金重工、中际联合等具备出口竞争力的企业。