20260303-华西证券-国产算力由“补位”变“主平台”,基础设施及相关电力设备成为AI商业化浪潮中最确定的投资方向_9页_2mb

文档内容总结

核心内容

本行业周报聚焦于2026年3月2日至3月6日期间，中国在可控核聚变、算力、人工智能和储能等领域的最新进展与市场趋势。文档分析了这些行业在政策支持、技术突破、市场需求等方面的变化，强调了算力作为AI商业化浪潮中最确定的投资方向，以及核聚变、储能等领域的投资潜力。

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可控核聚变

主要观点

• 发展确定性高：核聚变能被定位为未来产业，具有国家战略高度。
• 国内项目进展：合肥夸父园区、BEST项目、CFEDR、成都电磁驱动聚变大科学装置、准环对称仿星器、江西高温超导混合堆星火一号等项目均有显著进展。
• 技术路线多样化：国内多个技术路线并行发展，有望推动上游供应链环节（如磁体、屏蔽材料、电源组件、低温系统等）的升级与催化。

关键信息

• 央视春晚亮相：合肥夸父园区在2月16日央视春晚合肥分会场亮相，体现其重要性。
• 科研突破：EAST装置在25年1月实现亿度千秒的稳态高约束模等离子体运行，26年1月首次证实托卡马克密度自由区的存在。
• 未来展望：2026年国内多个项目预计持续推进，技术路线百花齐放，为相关产业链带来机遇。

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算力

主要观点

• 国产算力崛起：中国模型调用量在2月16~22日冲高至5.16万亿Token，三周增长127%，超过同期美国。
• 高性价比模式：国产算力规模化导入降低了单位成本，提升了推理效率，形成“高性价比+规模化应用”模式。
• 需求驱动：算力需求由“外部替代”转向“需求驱动主动选择”，推动GPU服务器、IDC机柜及高功率密度数据中心建设。

关键信息

• 全球模型排名：中国占全球Top5模型的四席，总贡献达85.7%。
• 算力紧张：Kimi 20天收入超2025全年，Seedance2.0生成排队用户超1000人，视频生成等待达8小时。
• 成本优势：国产模型输入成本低，输出成本远低于国际竞品。
• 产业链变化：液冷由选配转标配，2026年新建大型/超大型数据中心PUE将≤1.15，液冷渗透率有望升至35%。

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人工智能

主要观点

• 节后行情分化：科技成长和周期行业可能相对占优，受政策和产业催化影响。
• 算力硬件强势：算力硬件方向表现强劲，但受隔夜英伟达大跌影响出现回调。
• 投资建议：关注算力硬件相关产业链，如M9覆铜板和固态变压器方向，注意操作节奏与风险控制。

关键信息

• 市场表现：节后科技板块分化，CPO领域个股分化明显，商业航天迎来反弹。
• 政策驱动：春节后科技成长和周期行业相关政策及产业催化持续。
• 美股影响：春节期间美股和港股涨幅集中在科技成长和周期行业，对国内市场有映射效应。

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储能

主要观点

• 盈利模型优化：114号文发布后，储能电站盈利模型趋于清晰，从“强配”驱动转向市场化经济性驱动。
• 投资建议：需综合考虑容量电价、电能量市场收益及辅助服务收益，实现多元收益协同增长。
• 长期看好：在电力市场改革持续推进背景下，储能行业有望长期健康发展。

关键信息

• 政策支持：114号文首次从国家制度层面明确新型储能的容量价值。
• 收益结构：当前储能电站收益主要来自电能量市场（调峰调用或现货市场套利）。
• 装机量核心变量：2026/2027年装机量是锂电需求研判中最关键的变量。

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风险提示

• 政策风险：相关政策进展可能低于预期。
• 技术风险：技术突破不及预期。
• 资金风险：资金投入不足可能影响项目推进。
• 市场风险：算力需求增长不及预期，部分科技股业绩无法兑现可能带来估值回调压力。

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